>> 國海證券-福能股份(600483)-獲取鈾礦稀缺資源,變身核燃料稀缺標的-151215
| 上傳日期： |
2015/12/15 |
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作者： |
譚倩 |
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2、中陜核公司將其在鄂爾多斯盆地南緣鈾礦整裝勘查區(qū)的前期投入和形成的全部成果，在經審計評估后，以參照評估值并經雙方協(xié)商達成一致的轉讓價格轉讓給合資公司。
3、后續(xù)合作：雙方同意參照本協(xié)議項下的合作模式，另行協(xié)商開展陜西商州-丹鳳 -商南國家鈾礦整裝勘查區(qū)的合作。
點評：
1、與中陜核工業(yè)集團深入合作，獲取國內稀缺、整裝鈾礦資源，盡享核燃料需求增長紅利。
1）中國鈾礦資源缺乏，需求巨大，而鈾價格不斷上漲。
國際原子能機構發(fā)布的2009 年版鈾紅皮書《2009 鈾：資源、產量和需求》表明，中國探明的鈾礦儲量只有17.14 萬噸。中國更多的是通過國際貿易、合作開發(fā)的方式獲取鈾礦資源。
除去核電站新開工需填裝的燃料，每臺百萬機組一年消耗160-180 噸鈾，按照2020 年運營5800 萬千瓦裝機計算，每年核電站需求鈾達萬噸以上，加上軍用核燃料需求，國內鈾儲量顯得尤為不足。
鈾價2008 年最高達130 美元/磅，福島事故后下降至2014 年上半年的28 美元/磅，2014 年下半年快速上升至40 美元/磅。
世界最大的鈾礦物生產商Cameco 公司發(fā)布報告稱，未來鈾需求將以每年4%的速度增長。未來鈾價格還將繼續(xù)上漲。
2）公司攜手中陜核公司，開發(fā)重點整裝鈾礦資源可快速、深入切入核燃料產業(yè)鏈。
中陜核工業(yè)集團公司前身為核工業(yè)西北地質局，創(chuàng)建于1955年，是我國第一支鈾礦地質專業(yè)隊伍。成立以來共發(fā)現鈾礦床數十個，提交鈾礦工業(yè)儲量數萬噸。
鄂爾多斯盆地南緣鈾礦以及陜西商州-丹鳳 -商南鈾礦整裝資源均為中陜核工業(yè)集團承擔的重點項目。
公司與中陜核公司成立合資公司，股權比例達40%，合作開發(fā)整裝鈾礦資源，并后續(xù)將進行其他鈾礦的合作，將快速、深入的進入核燃料產業(yè)鏈。
2、風電帶來確定性增長，火電、風電、光伏儲備項目落地值得期待。
公司在建和籌建風電項目45 萬千瓦，未來貢獻利潤確定性較大。此外，公司另有超100 萬千瓦陸上風電儲備項目和石門澳工業(yè)園120 萬千瓦火電開發(fā)項目。風電和火電項目大多位于福建省內，公司具有推進的優(yōu)勢。公司在云南保山縣深入研究，獲得3 萬千瓦光伏項目備案后與當地政府簽訂100 萬千瓦光伏項目開發(fā)協(xié)議，我們預計光伏儲備項目較快落地的可能性較大。
同時，公司控股開發(fā)的40 萬千瓦，參股60 萬千瓦的海上風電以及參股的霞浦核電項目也在積極推進。
3、三峽集團旗下三峽資本控股持股上升至420 萬股，合作進一步深入，彰顯信心。
公司前期公告三峽集團子公司三峽控股擬參與公司增發(fā)，認購10 億元，成為公司第二大股東。三季報顯示三峽集團旗下三峽資本控股三季度晉升第9 大股東，持有420 萬股，三峽集團參與定增同時，二級市場買入公司股票，彰顯對公司發(fā)展的信心。
前期公司及控股股東福能集團與三峽集團簽訂合作框架協(xié)議，成立海峽發(fā)電公司，合作開發(fā)100 萬千瓦海上風電，并依托三峽南亞公司，積極參與“一帶一路”，開發(fā)海外清潔能源項目，合作成立售電公司，開展售電業(yè)務。我們預計雙方合作機制愈發(fā)成熟，看好雙方結合各自優(yōu)勢，加快在項目開發(fā)和相互持股等方面合作落地的進度。
公司前期發(fā)起成立的50 億人民幣的福能新能源產業(yè)投資和并購基金將加快新建和并購風險較大的光伏、海上風電等項目的步伐。
4、公司已獲資產注入承諾，國企改革預期加強。
近期央企和地方國企改革明顯提速。2014 年7 月福建省政府發(fā)布《關于進一步完善促進產業(yè)發(fā)展體制機制工作實施方案的通知》，指出力爭全面完成省能源集團的電力板塊上市。
為避免同業(yè)競爭，公司2014 年借殼上市時，針對集團剩余的電力資產，集團承諾將在參股公司連續(xù)盈利兩年后的三年內通過資產并購、重組等方式逐步將參股公司的股權注入上市公司。
對于籌建期的福建泉惠熱電，集團承諾將在項目核準后的1 年內注入公司。集團剩余部分的電力資產火電權益裝機 407.7萬千瓦、核電權益裝機 43.56 千瓦，若資產全部注入，公司凈利潤有望倍增。我們預計未來2-3 年，公司可能迎來資產注入高峰期。
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