>> 興業(yè)證券-仙琚制藥(002332)業(yè)績快速增長，管理層持股激發(fā)經(jīng)營活力-151230
| 上傳日期： |
2015/12/31 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
徐佳熹 |
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公司目前對國內(nèi)三級以上醫(yī)院基本全部覆蓋。原料藥工藝革新也為公司帶來了較大的業(yè)績彈性。同時公司在藥物研發(fā)和醫(yī)療領(lǐng)域均有布局，未來發(fā)展值得期待。
管理層持股有望激發(fā)經(jīng)營活力：公司此次定增募集資金8.81億元，主要用于原料藥產(chǎn)業(yè)升級、償還銀行貸款和補(bǔ)充流動資金。公司總經(jīng)理張宇松和管理層及骨干員工共認(rèn)購近2.2億元，管理層積極參與此次認(rèn)購充分表明了對公司未來發(fā)展的信心。此次定增完成后核心管理層持股遠(yuǎn)超過10%，有利于進(jìn)一步激發(fā)管理層的經(jīng)營活力。募集資金有利于進(jìn)一步支持公司的內(nèi)涵式和外延式發(fā)展，同時可大幅降低公司的財務(wù)費用。
盈利預(yù)測：公司在麻醉及肌松用藥、計生用藥及呼吸科等領(lǐng)域有較為優(yōu)秀的制劑產(chǎn)品線，原料藥業(yè)務(wù)也具備一定的業(yè)績彈性。公司中高層管理人員計劃參與此次三年期定增，表明了對公司未來發(fā)展的信心，國企改革背景下有望進(jìn)一步激發(fā)管理層經(jīng)營活力。我們預(yù)計2015-2016 年公司實現(xiàn)EPS 0.17元、0.29 元、0.40 元，分別對應(yīng)PE90倍、54倍、40倍，給予公司"增持"評級。
股價表現(xiàn)催化劑：業(yè)績高增長；外延擴(kuò)張。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品招標(biāo)降價超預(yù)期；主打產(chǎn)品競爭格局惡化。
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