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    點(diǎn)評(píng)：
    日興生物雙業(yè)務(wù)與海翔藥業(yè)（下稱：公司）業(yè)務(wù)契合發(fā)展。日興生物主要有兩大業(yè)務(wù)：（1）精細(xì)化工產(chǎn)品，主要為染料中間體1-氨基蒽醌、吡唑蒽酮等。1-氨基蒽醌為蒽醌類分散染料和還原染料的重要中間體之一。1-氨基蒽醌及其衍生物可以合成還原、分散、酸性、活性等染料和有機(jī)顏料等多個(gè)品種，是用途最廣、用量最大的蒽醌類染料中間體之一。日興生物1-氨基蒽醌的生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。（2）生化類產(chǎn)品，主要為以甲殼素為原料深加工的系列產(chǎn)品（醫(yī)藥中間體）：氨基葡萄糖鹽酸鹽、氨基葡萄糖硫酸鉀鹽、氨基葡萄糖硫酸鈉鹽、N-乙酰氨基葡萄糖、殼聚糖等以及自有保健品品牌“邦力生”牌氨糖鈣維D 片。日興生物所生產(chǎn)的氨基葡萄糖系列由天然的甲殼質(zhì)提取，是一種海洋生物制劑，能促進(jìn)人體粘多糖的合成，提高關(guān)節(jié)滑液的粘性。除改善老年退行性骨關(guān)節(jié)變性疾病外，氨基葡萄糖對(duì)骨質(zhì)疏松癥引起的骨骼疼痛和糖尿病引起的走路腿痛、肥胖引起的膝關(guān)節(jié)疼痛等常見癥狀均有一定的改善作用。
    日興生物與公司有相似的產(chǎn)業(yè)背景，以股權(quán)為紐帶形成戰(zhàn)略投資關(guān)系后，雙方可以在技術(shù)、研發(fā)、產(chǎn)品項(xiàng)目、市場(chǎng)渠道等方面開展合作：（1）日興生物擁有的蒽醌類染料重要中間體，可滿足公司做強(qiáng)做大以活性艷藍(lán)為主的高端環(huán)保型染料的原料供應(yīng)；（2）日興生物特色的氨糖系列產(chǎn)品，通過藥品注冊(cè)可發(fā)展為戰(zhàn)略醫(yī)藥品種，也可發(fā)展為保健產(chǎn)品，切入養(yǎng)老大健康產(chǎn)業(yè)；（3）公司作為國(guó)內(nèi)就較早開展國(guó)際醫(yī)藥定制合作業(yè)務(wù)的醫(yī)藥企業(yè)之一，可以就日興生物已經(jīng)開始嘗試的醫(yī)藥中間體國(guó)際定制生產(chǎn)提供幫助，共享信息和資源；（4）日興生物已于新三板掛牌，掛牌后直接對(duì)接資本市場(chǎng)，拓展新的融資渠道，促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展壯大。公司在這個(gè)時(shí)候?qū)ζ鋺?zhàn)略投資，可以分享其快速成長(zhǎng)帶來的收益。
    預(yù)計(jì)公司2015年業(yè)績(jī)將大幅增長(zhǎng)，主要原因是：1）2014年底重組后高端染料業(yè)務(wù)納入合并報(bào)表范圍，盈利能力大幅提升；2）醫(yī)藥業(yè)務(wù)通過產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化及費(fèi)用控制，盈利能力較去年大幅提升。2014年10月公司資產(chǎn)重組完成，收購(gòu)東港投資（王云富為實(shí)際控制人）、勤進(jìn)投資合計(jì)持有的臺(tái)州前進(jìn)100%股權(quán)。臺(tái)州前進(jìn)主打產(chǎn)品活性艷藍(lán)KN-R，是該產(chǎn)品的全球領(lǐng)先供應(yīng)商。臺(tái)州前進(jìn)的盈利能力顯著高于原有醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù)，報(bào)告期臺(tái)州前進(jìn)納入合并報(bào)表范圍，盈利能力大幅提升。
    給予公司"增持"評(píng)級(jí)。公司通過新產(chǎn)品擴(kuò)展和產(chǎn)能擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)?；趯徤餍栽瓌t，暫不考慮增發(fā)因素，又由于染料價(jià)格呈下降趨勢(shì)，故下調(diào)公司2015-2017年EPS至0.70、0.96和1.26元，給予"增持"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)藥中間體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；染料行業(yè)環(huán)保整治力度低于預(yù)期；染料價(jià)格大幅波動(dòng)。