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>> 渤海證券-博深工具(002282)投資價(jià)值分析報(bào)告-積極謀求轉(zhuǎn)型,高鐵剎車片成未來新增長極-160130
上傳日期:   2016/2/1 大?。?/td>   949KB
格式:   PDF  共21頁 來源:   
評(píng)級(jí):   買入 作者:   張敬華
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保守估計(jì)公司在進(jìn)入剎車片市場(chǎng)第一年將獲得5000-1 萬片的市場(chǎng),也就是將獲得3500-7000 萬元的收入;到2018 年,公司有望獲得剎車閘片10%的市場(chǎng),即6 億元左右的營業(yè)收入;遠(yuǎn)期2020 年,則有望達(dá)到20%左右。公司的高鐵剎車閘片發(fā)展前景廣闊,或?qū)⒊蔀槲磥砉拘碌脑鲩L動(dòng)力。
    傳統(tǒng)金剛石工具行業(yè)從中端到高端、從國內(nèi)到海外轉(zhuǎn)變
    在金剛石工具領(lǐng)域,公司謀求產(chǎn)品從中端到高端的轉(zhuǎn)變,以及重點(diǎn)市場(chǎng)區(qū)域從國內(nèi)到國外的轉(zhuǎn)變。面對(duì)國內(nèi)需求的下滑以及利潤率走低的狀況,公司通過在韓國設(shè)立研發(fā)中心,向金剛石工具高端市場(chǎng)進(jìn)行布局,預(yù)計(jì)未來公司高端金剛石工具的毛利將提高到40%-50%之間;同時(shí),公司積極擴(kuò)大在海外市場(chǎng)的銷售,以對(duì)沖國內(nèi)市場(chǎng)需求的下滑。這一系列的舉措或?qū)⑹构?016年的盈利狀況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。
    投資建議及盈利預(yù)測(cè)
    基于以上分析,我們長期看好公司的發(fā)展,首次覆蓋,給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2015-17 年EPS 分別為:0.05、0.08、0.45 元/股,對(duì)應(yīng)PE 分別為:203X、127X、23X??紤]到高鐵剎車閘片廣闊的市場(chǎng)空間,公司未來發(fā)展?jié)摿薮?,我們給予公司2017 年40—50 倍的PE 水平,對(duì)應(yīng)估值為18—22.5 元/股;從更長期的角度看,我們給予公司60—70 倍的PE水平,對(duì)應(yīng)估值為27—31.5 元/股。
    
 
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