>> 銀河證券-捷順科技(002609)京津冀項(xiàng)目形成標(biāo)桿價(jià)值,有望持續(xù)貢獻(xiàn)收入-中標(biāo)...-160217
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2016/2/18 |
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作者： |
沈海兵 |
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合計(jì)超過(guò)2500 萬(wàn)元。
2．我們的分析與判斷
（一）、連續(xù)中標(biāo)，軟硬兼有，處于核心位置，縱向深入后續(xù)子項(xiàng)目的先發(fā)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)形成，有望持續(xù)貢獻(xiàn)收入。
從中標(biāo)內(nèi)容上看，本此中標(biāo)項(xiàng)目是交通運(yùn)輸部2015 年5 月4 日發(fā)布《交通運(yùn)輸部關(guān)于促進(jìn)京津冀交通一卡通健康發(fā)展加快實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通的指導(dǎo)意見(jiàn)》后，實(shí)施的“京津冀交通一卡通互聯(lián)互通” 整體項(xiàng)目中北京一期工程的一部分。是在京、津、冀各自交通一卡通的基礎(chǔ)之上，構(gòu)建一層虛擬的支付結(jié)算層，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。2 月3 日的中標(biāo)主要的是軟件，本次則涵蓋了硬件和系統(tǒng)集成。公司連續(xù)中標(biāo)，軟硬兼有，形成完整的解決方案，在項(xiàng)目中出于核心位置。
互聯(lián)互通系統(tǒng)具備較好的粘性，目前中標(biāo)的項(xiàng)目?jī)H是“京津冀交通卡互通互聯(lián)“的冰山一角，在進(jìn)一步后續(xù)子項(xiàng)目先發(fā)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)形成，同時(shí)有望參與管理運(yùn)營(yíng)，持續(xù)貢獻(xiàn)收入 。
（二）、形成標(biāo)桿效應(yīng)有利橫向推廣，國(guó)內(nèi)多個(gè)城市布置在即，市場(chǎng)空間廣闊。
從項(xiàng)目的延伸性來(lái)看，項(xiàng)目要求在2017 年實(shí)現(xiàn)京津冀交通一卡通互聯(lián)互通，到2020 年基本實(shí)現(xiàn)各大城市群跨市域、跨省域的交通一卡通互聯(lián)互通。同時(shí)，交通運(yùn)輸部已明確要求，要選擇京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶沿線城市群等重點(diǎn)區(qū)域率先啟動(dòng)互聯(lián)互通，實(shí)現(xiàn)20 個(gè)以上城市互聯(lián)互通。此次京津冀的互聯(lián)機(jī)具標(biāo)桿效應(yīng)（可參考數(shù)字政通在北京西城區(qū)首度開(kāi)發(fā)的“數(shù)字城管”）。本次京津冀試點(diǎn)成功后，將有利于公司在其他城市的拿單能力。除了京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角外，城市集群、城市一體化需求旺盛，如廈漳泉同城化、成都重慶互聯(lián)等，市場(chǎng)前景廣闊。
（三）、或?qū)⒋蛲ㄒ豢ㄍㄖЦ肚?，?gòu)建智慧社區(qū)、智慧停車完整閉環(huán)
近年公司布局智慧社區(qū)、智慧停車，一卡通幾乎人手一張，用戶量極大，通過(guò)切入一卡通獲得城市便捷支付渠道，有望解決業(yè)務(wù)中支付的難點(diǎn)，極大促進(jìn)了智慧社區(qū)、智慧停車業(yè)務(wù)的進(jìn)展。公司是停車領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，具有龐大的停車場(chǎng)資源，入口價(jià)值與卡位優(yōu)勢(shì)明顯，近年來(lái)，公司不斷加強(qiáng)外延拓展，不斷在智慧停車、智慧社區(qū)、支付領(lǐng)域布局。公司互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)程在提速,一方面加速調(diào)整商業(yè)模式，在線停車業(yè)務(wù)動(dòng)作不斷。從賣出入口控制軟硬件轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)+停車平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，結(jié)合捷慧通、捷順通、城市通卡、捷生活A(yù)PP 等打造B2B2C 的商業(yè)模式，即通過(guò)社區(qū)、商區(qū)的B 端物業(yè)公司延伸到C端消費(fèi)群體；另一方面加快推廣捷順通卡和“捷生活”APP，全面開(kāi)放心態(tài)，廣泛尋求與流量入口企業(yè)合作，目前已合作企業(yè)有支付寶、中國(guó)電信、深圳通、蘇州市民卡等。借助停車作為O2O 平臺(tái)的入口，可以連接汽車后市場(chǎng)、生活服務(wù)市場(chǎng)等消費(fèi)領(lǐng)域，打造平臺(tái)生態(tài)閉環(huán)。
3.投資建議
本次中標(biāo)項(xiàng)目是交通部促進(jìn)城際交通一體化的項(xiàng)目，縱向具有較好的延續(xù)性，橫向亦有向全國(guó)推廣的拓展性，這將顯著提高公司收入，增厚業(yè)績(jī)。另外，公司有望獲取城市一卡通的便捷支付渠道，推進(jìn)“智能終端+互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略布局；公司入口、卡位等優(yōu)勢(shì)明顯，項(xiàng)目落地可期；已在智慧停車、智慧社區(qū)、支付等領(lǐng)域布局，有望向汽車后市場(chǎng)等領(lǐng)域延伸，打造平臺(tái)生態(tài)閉環(huán)。預(yù)計(jì)公司15、16 年EPS 為分別0.21/0.28 元。維持“推薦”評(píng)級(jí)， 6 個(gè)月合理估值20-25 元。
4.風(fēng)險(xiǎn)提示
業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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