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    投資邏輯：中文傳媒收購智明星通，有效注入互聯網基因。智明星通是一家極具潛力和爆發(fā)力的游戲/互聯網公司，2015 年其爆款游戲《Clash of Kings》引爆全球游戲市場。收購智明星通后，中文傳媒兼具出版和游戲/互聯網屬性，公司新興業(yè)態(tài)呈現爆發(fā)式增長，預計2018 年新業(yè)態(tài)營收占比將達到60%。中文傳媒自身主業(yè)穩(wěn)健挺拔，盈利能力逐年提高。眾多“互聯網+項目”落地生根，電子書包、互聯網閱卷、新華壹品等項目看點多多。目前，中文傳媒已和智明星通管理團隊聯合設立新媒體基金，在在線教育、互聯網營銷和手機游戲等產業(yè)方向積極布局。中文傳媒還將依托智明星通的行云平臺，積極推進出版“走出去”，加快國際化步伐。
    投資建議：預計公司2015-2017 年營業(yè)總收入為126.09 億元、140.20億元和176.55 億元，同比增長20.05%、11.18%和25.93%；歸屬上市公司凈利潤為12.40 億元、17.50 億元和21.31 億元，同比增長53.21%、41.19%和21.76%。預計2015-2017 年每股收益為0.90、1.27、1.55，按照當前20.89 元（2016 年2 月22 日）股價對應PE 分別為23 倍、16 倍、14 倍，處于嚴重低估水平。強烈推薦，給予“買入”評級。
    風險提示：傳統業(yè)務下滑、市場拓展低于預期、互聯網行業(yè)競爭風險。