>> 中航證券-航天電子(600879)15年報點評-軍民業(yè)務(wù)穩(wěn)健,資產(chǎn)注入更上一層樓-160223
| 上傳日期： |
2016/2/25 |
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作者： |
李欣 |
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按業(yè)務(wù)地域劃分，北京地區(qū)仍占公司業(yè)務(wù)重頭，達到38.04 億元，營業(yè)收入占比從08 年的62%上升到15 年的68.21%，南京地區(qū)業(yè)務(wù)收入暴漲，同比增長391.54%，營業(yè)收入從14 年的1331.18 萬元上升到15 年的6543.3 萬元。
軍工產(chǎn)品專用于我國航天事業(yè)，無人機成新亮點
公司所屬航天產(chǎn)業(yè)具有較高的準(zhǔn)入壁壘。2015 年公司圓滿完成國家載人航天、探月工程、“核高基”、北斗二代導(dǎo)航等多項重大項型號任務(wù)，全年交付整機產(chǎn)品幾十萬臺套，公司新培育的無人機和精確打擊彈藥產(chǎn)品，毛利潤高于公司傳統(tǒng)電子配套產(chǎn)業(yè)。
國家大力支持航天軍工業(yè)
"十三五"期間，世界政治和經(jīng)濟將持續(xù)出現(xiàn)深度調(diào)整，預(yù)計國家將繼續(xù)大力推進國防和軍隊現(xiàn)代化建設(shè)，武器裝備將向體系化發(fā)展，航空、船舶領(lǐng)域?qū)⒂瓉泶蟀l(fā)展時期，軍工產(chǎn)業(yè)仍將保持增長態(tài)勢。
大股東資產(chǎn)注入進行中，仍有資產(chǎn)注入預(yù)期
公司擬以16.57 元/股發(fā)行1.8 億股收購大股東慣性導(dǎo)航和電線電纜類資產(chǎn)并募集配套資金。2016 年2 月3 日該重大資產(chǎn)重組申請已獲中國證監(jiān)會受理。此外，航天九院下屬仍有四個研究所在上市公司體外，技術(shù)優(yōu)勢和規(guī)模均處于領(lǐng)先低位，隨著研究所改制的進行，未來資產(chǎn)仍有注入預(yù)期。
風(fēng)險提示：電子軍工領(lǐng)域逐漸開放競爭加大；國家相關(guān)經(jīng)費投入不及預(yù)期；資產(chǎn)注入是否獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，仍有不確定性。
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