>> 廣證恒生-多氟多(002407)-新能源汽車業(yè)務(wù)助力高速增長-160228
| 上傳日期： |
2016/3/1 |
大?。?/td>
| 684KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
姬浩 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
點評：
堅決轉(zhuǎn)型，多氟多業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢擴(kuò)大。公司營業(yè)總收入增速實現(xiàn)2.67%增長，而受益于動力鋰電池和電解質(zhì)六氟磷酸鋰的拉動，歸屬于上市公司股東凈利潤增長極速達(dá)845.26%，反映公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化。多氟多堅決轉(zhuǎn)型，迅速開展新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈布局和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，隨著新能源汽車業(yè)務(wù)板塊的快速擴(kuò)大，將進(jìn)一步實現(xiàn)有質(zhì)量的高增長。
產(chǎn)銷兩旺，鋰電池業(yè)務(wù)和六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)對短期業(yè)績形成強支撐。
（1）新能源汽車銷量節(jié)節(jié)高，優(yōu)質(zhì)動力鋰電池產(chǎn)能供不應(yīng)求。綜合考慮2016 年多氟多與新大洋和金龍客車的大額訂單、多氟多1.4 萬臺電動車生產(chǎn)計劃，產(chǎn)能連續(xù)翻番仍達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)，行業(yè)整合趨勢下取得先機(jī)。（2）六氟磷酸鋰進(jìn)入新景氣周期，盈利能力大幅上升，公司受益于龍頭地位。2016 年最新市場價格維持30-40 萬/噸高位，2016年電解質(zhì)市場供給缺口較大，六氟磷酸鋰維持較高市場價格具備堅實保障，預(yù)計今年將為公司貢獻(xiàn)4-5 億元凈利潤。
順流直下，恰逢運營車和物流車機(jī)會年。（1）乘用車方面，公司產(chǎn)品規(guī)劃續(xù)航里程超150km， 2016 年補貼并無下降，保證首款車型旗開得勝。公司重點市場北京、河北電動車推廣力度大。（2）專用車方面，純電動專用車逐漸成為新能源汽車推廣重點。2016 年電動物流車推廣補貼無明顯下降，多氟多的物流電動車具備又快又好發(fā)展的基礎(chǔ)環(huán)境。今年2 月，多氟多就投資客車制造商宇航汽車達(dá)成合作意向，若收購?fù)瓿?，公司造車業(yè)務(wù)將更加堅實，新能源汽車成為公司長期業(yè)績的戰(zhàn)略支點。
盈利預(yù)測與估值：預(yù)計公司15-17 年EPS 分別為0.18、2.87、3.93 元，按35-40 倍PE，目標(biāo)價為100-115 元，維持“強烈推薦”評級。
催化劑：首批電動乘用車企業(yè)牌照發(fā)放；《汽車燃料消耗量管理辦法》正式出臺；公司獲得大額訂單
風(fēng)險提示：電動車銷量不佳、鋰電池行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致的激烈競爭
|
|
