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技術(shù)壁壘和強(qiáng)勁的需求導(dǎo)致了產(chǎn)能缺口，預(yù)計(jì)這一現(xiàn)狀至少延續(xù)到2017年，因此，主要是需求而非成本因素正驅(qū)動(dòng)六福磷酸鋰合同價(jià)格從去年底的9萬(wàn)元/噸反彈至目前的15萬(wàn)元/噸，甚至20萬(wàn)元/噸的零單價(jià)格也已出現(xiàn)。我們判斷2016年價(jià)格繼續(xù)漲價(jià)30%，躍升到20萬(wàn)/噸以上。
    定增完成后，公司動(dòng)力電池?cái)U(kuò)張快速進(jìn)行，2016年底將建成6億ah的鋰電池產(chǎn)能。2016年鋰電池業(yè)務(wù)將帶來(lái)2.5億元左右利潤(rùn)。隨著公司募投資金的到位，公司鋰電池的擴(kuò)產(chǎn)再加速。2016年初形成年化3億ah產(chǎn)能，2016年年底形成6億ah的產(chǎn)能。預(yù)計(jì)2016年實(shí)現(xiàn)動(dòng)力鋰電池出貨量4億ah左右，實(shí)現(xiàn)2.5億左右凈利潤(rùn)。
    新能源整車資質(zhì)已經(jīng)拿到，整車項(xiàng)目有序推進(jìn)，2016年有望貢獻(xiàn)1.5億利潤(rùn)。11月14日，工信部批復(fù)紅星汽車兩款新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)分別為紅星牌廂式運(yùn)輸車（產(chǎn)品型號(hào)：HX5028X）和純電動(dòng)乘用車（產(chǎn)品型號(hào)：HX6401），電動(dòng)乘用車隨即進(jìn)入到國(guó)家補(bǔ)貼目錄。公司將于12月份陸續(xù)出產(chǎn)新能源電動(dòng)車，預(yù)計(jì)2016年1.4萬(wàn)輛銷售收入，歸母公司利潤(rùn)月1.5億元。
    公司新能源業(yè)務(wù)面臨極佳的行業(yè)的環(huán)境。新能源汽車銷量持續(xù)超預(yù)期，2015年全年產(chǎn)量將超過(guò)30萬(wàn)輛，2016年有望摸高50萬(wàn)輛規(guī)模。
    6、維持“買入”評(píng)級(jí)。由于六氟磷酸鋰價(jià)格上漲遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)成本上升幅度，加之產(chǎn)能擴(kuò)充，我們將多氟多2016年的盈利預(yù)期上調(diào)至8億元以上，相對(duì)于2015年增長(zhǎng)了15倍。我們預(yù)計(jì)2017年盈利仍將有50%增長(zhǎng)，這主要基于產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)和整車銷售的貢獻(xiàn)預(yù)測(cè)。雖然2017年六福磷酸鋰價(jià)格仍有上行壓力（產(chǎn)能增長(zhǎng)跟不上需求增長(zhǎng)速度），但我們對(duì)價(jià)格的預(yù)測(cè)保留了必要的謹(jǐn)慎。由于2017年公司依然具備較高的成長(zhǎng)性，按照40倍PE估值，上調(diào)多氟多公司2016年目標(biāo)市值300億元。在目前57元股價(jià)基礎(chǔ)上仍具備翻倍的潛力。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司新能源汽車發(fā)展不達(dá)預(yù)期。