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不斷涉足新興行業(yè)，收購安徽易威斯，布局新能源汽車充電樁領(lǐng)域。參股南京邁得特，切入虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）等高端領(lǐng)域，參股北京陽光天域，布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，瞄準(zhǔn)萬億母嬰市場(chǎng)。我們看好微棱鏡膜的產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)2016 年凈利潤將成倍增長，15-17 年公司的EPS 分別為0.15/0.5/0.72 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    受益于汽車車牌更換，玻璃微珠膜的收入穩(wěn)步提升
    從產(chǎn)業(yè)方面了解到，未來政府會(huì)考慮逐步替換現(xiàn)有的車牌，預(yù)計(jì)2016 年出臺(tái)相關(guān)政策的概率比較高?？紤]未來3-5 年之內(nèi)將存量車牌膜全部更換成新制式的車牌，預(yù)計(jì)每年的市場(chǎng)需要量將新增1000 萬平米左右，按照40 元/平米估算，每年新增收入4 個(gè)億左右。公司目前收入水平5 個(gè)億左右，未來更換車牌帶來的需求將促使公司銷售收入大約保持30%左右的增速。
    微棱鏡膜盈利能力強(qiáng)，技術(shù)壁壘高，替代空間大
    2016 年微棱鏡膜新增產(chǎn)能為1000 萬平米，按照55 元/平米來估算，銷售收入達(dá)到5.5 個(gè)億，預(yù)計(jì)2016 年實(shí)現(xiàn)銷售收入2 個(gè)億左右，毛利率水平大約為45%，從技術(shù)壁壘來看，全球只有3M、艾利、NCI 和道明光學(xué)能夠生產(chǎn)，技術(shù)門檻非常高，公司產(chǎn)品價(jià)格比3M的價(jià)格要低30%左右，進(jìn)口替代空間非常大。
    持續(xù)布局新興領(lǐng)域，轉(zhuǎn)型方向非常明確
    公司的轉(zhuǎn)型方向非常明確，醫(yī)療服務(wù)是主營方向。參股北京陽光天域，布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，醫(yī)療服務(wù)是公司重點(diǎn)布局的方向。收購提升安徽易威斯，增強(qiáng)公司在新能源汽車領(lǐng)域的滲透力，發(fā)揮鋁塑膜、充電樁、車身反光貼的協(xié)調(diào)效應(yīng)。參股南京邁得特，切入虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）頭盔等領(lǐng)域，南京邁得特在微結(jié)構(gòu)成型、表面精密加工方面的技術(shù)實(shí)力非常強(qiáng)，對(duì)于公司提升新產(chǎn)品微棱鏡膜的工藝水平具有重要作用。公司的轉(zhuǎn)型方向非常明確，執(zhí)行力非常強(qiáng)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：微棱鏡膜產(chǎn)能釋放低于預(yù)期