>> 招商證券-均勝電子（600699）鎖定獨角獸，大戰(zhàn)略布局完成-160309
| 上傳日期： |
2016/3/10 |
大小： |
866KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
汪劉勝，彭琪，唐楠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司依托全球布局優(yōu)勢，以9.2 億美元、10.54 倍EV/EBITDA 合理估價收購全球第四大汽車安全公司。美國KSS 公司全球汽車安全市場份額超7%，主動安全產(chǎn)品包括ADAS（駕駛輔助系統(tǒng)）、安全預(yù)防及主被動融合等功能，前五大核心客戶為大眾（15%）、福特（14%）、通用（14%）、克萊斯勒（13%）及現(xiàn)代（11%）。
公司通過外延并購方式切入全球主動安全核心產(chǎn)業(yè)鏈，完善公司高端汽車電子的大戰(zhàn)略布局。預(yù)計16 年KSS 增厚公司凈利潤7000 萬美元。
2、收購TS 德累斯頓，集成HMI 硬件主業(yè)，完善Telematics 軟硬件布局公司以17.7 倍PE 作價1.8 億歐元收購德國TS 德累斯頓（原TS 道恩公司信息系統(tǒng)業(yè)務(wù)）。TS 道恩主營MIB 模塊，集成導(dǎo)航和駕駛輔助、汽車影音娛樂、智能車聯(lián)、數(shù)據(jù)安全和在線服務(wù)，配套國際頂級客戶大眾集團(tuán)，覆蓋車型包括大眾、奧迪、西亞特、斯柯達(dá)、布加迪等品牌。未來，公司將Preh 和TS 汽車電子軟、硬件技術(shù)結(jié)合，共同開發(fā)基于HMI 信息系統(tǒng)，實現(xiàn)同原有主業(yè)HMI 硬件的協(xié)同效應(yīng)，鞏固車聯(lián)網(wǎng)先發(fā)優(yōu)勢地位。
3、新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人多點開花，協(xié)同效應(yīng)完善
公司目前在智能駕駛、新能源汽車及工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域布局完成，我們看好公司后續(xù)協(xié)同效應(yīng)延伸，維持公司“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。
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