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    吡啶鹽是環(huán)保新型醫(yī)藥中間體，也是公司現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈的延伸吡啶鹽是國家重點(diǎn)發(fā)展的醫(yī)藥中間體之一，市場潛力巨大。吡啶鹽是第三代治療胃潰瘍新藥泮托拉唑的中間體，屬于環(huán)保新型醫(yī)藥中間體，符合國家的產(chǎn)業(yè)政策。公司在此產(chǎn)品已有多年積累，研發(fā)團(tuán)隊(duì)不斷研發(fā)創(chuàng)新，已成功研發(fā)了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的工藝技術(shù)路線生產(chǎn)吡啶鹽。同時(shí)，公司是吡啶鹽原料甲基麥芽粉的全球最大生產(chǎn)商，具有顯著的成本優(yōu)勢(shì)。
    加碼三氯蔗糖，卡位第五代甜味劑
    三氯蔗糖是第五代甜味劑產(chǎn)品的代表產(chǎn)品，作為阿斯巴甜的優(yōu)秀替代品，有望逐步搶占阿斯巴甜（全球約2 萬噸）的市場空間。公司已經(jīng)完成500 噸三氯蔗糖項(xiàng)目的建設(shè)，達(dá)到業(yè)內(nèi)先進(jìn)水平。公司作為全球最大的甜味劑安賽蜜生產(chǎn)廠家，渠道資源豐富，未來三氯蔗糖和安賽蜜之間的協(xié)同效應(yīng)明顯。
    供給變局在即，安賽蜜步入提價(jià)周期，公司作為行業(yè)寡頭充分受益公司安賽蜜產(chǎn)品的主要競爭對(duì)手江蘇浩波經(jīng)營陷入困難，于一年前申請(qǐng)重整，行業(yè)變局在即。待事件最終塵埃落定，安賽蜜步入提價(jià)周期，下游不敏感，轉(zhuǎn)換成本高，新進(jìn)入困難三因素驅(qū)動(dòng)價(jià)格持續(xù)上漲，公司作為行業(yè)寡頭充分受益。
    盈利預(yù)測與投資建議
    基于對(duì)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的良好預(yù)期，我們預(yù)計(jì)2016-2017 年公司每股收益分別為0.55 元、0.93 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)市盈率為24 倍、14 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、安賽蜜提價(jià)不及預(yù)期；2、下游需求萎靡；3、項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。