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>> 招商證券-富煌鋼構(gòu)(002743)一季度業(yè)績(jī)靚麗,全年高增長(zhǎng)已在路上-160322
上傳日期:   2016/3/23 大?。?/td>   622KB
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評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   張士寶
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    16 年公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)已在路上,主要是因?yàn)椋?)預(yù)計(jì)政府不作為現(xiàn)象今年會(huì)有改觀,并且鋼結(jié)構(gòu)作為鋼鐵供給側(cè)改革方式之一,國(guó)家政策支持,公司會(huì)迎來(lái)良好的發(fā)展環(huán)境;2)公司大力發(fā)展PPP,引入專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì),在接項(xiàng)目、解決投融資等方面有豐富經(jīng)驗(yàn),在前期PPP 體量不大的前提下,我們有理由相信公司能做好;3)定增資金到位后,公司預(yù)計(jì)能夠節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用1000-1500 萬(wàn)。
    2、寧夏項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn),未來(lái)繼續(xù)著力發(fā)展PPP 項(xiàng)目
    公司著力發(fā)展PPP 項(xiàng)目,并成立專(zhuān)門(mén)的城投公司,主要團(tuán)隊(duì)成員來(lái)自香港財(cái)納資本,中國(guó)建筑等知名企業(yè),具備完整的人才儲(chǔ)備和技術(shù)儲(chǔ)備,方便開(kāi)拓PPP市場(chǎng)。目前,寧夏項(xiàng)目正在穩(wěn)步推進(jìn),預(yù)計(jì)16 年可完工2/3,確認(rèn)6 個(gè)億收入,毛利率提升約10%。未來(lái),公司將著力發(fā)展PPP 項(xiàng)目,增加這方面投入,加速項(xiàng)目落地,提升公司業(yè)績(jī)。
    3、管理層經(jīng)驗(yàn)豐富,發(fā)展第二主業(yè)堅(jiān)決,帶領(lǐng)企業(yè)做大做強(qiáng)
    公司雖為民企,但引入職業(yè)經(jīng)理人制度,管理能力出眾。管理層普遍具有較高的文化水平,普遍獲得大學(xué)本科及以上學(xué)歷,這有利于提高公司的管理水平和管理效率,為公司未來(lái)的發(fā)展提供管理支撐。公司也有考慮實(shí)行股權(quán)激勵(lì),激發(fā)員工動(dòng)力,將公司做大做強(qiáng)。
    此外,公司確定做第二主業(yè),轉(zhuǎn)型堅(jiān)決,集團(tuán)旗下有水產(chǎn)、智慧交通、地產(chǎn)、金融等業(yè)務(wù)板塊,可見(jiàn)公司管理層眼界寬、布局廣,前瞻性強(qiáng);未來(lái)轉(zhuǎn)型方向確定,公司將加速落地,市值空間有望打開(kāi)。
    4、業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng),轉(zhuǎn)型堅(jiān)決,維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)
    公司傳統(tǒng)鋼結(jié)構(gòu)及門(mén)窗業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng),PPP 項(xiàng)目不斷落地推進(jìn),業(yè)績(jī)有望維持高速增長(zhǎng);同時(shí)發(fā)展第二主業(yè)決心堅(jiān)定,有望打開(kāi)市值想象空間。預(yù)計(jì)16、17 年EPS 為1.36、1.63 元,PE 為21.3、17.8 倍,維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑,施工進(jìn)度不及預(yù)期,轉(zhuǎn)型不及預(yù)期。
 
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