>> 東北證券-三特索道（002159）景區(qū)業(yè)績整體向好，休閑游業(yè)態(tài)有望發(fā)力-160324
| 上傳日期： |
2016/3/24 |
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增持 |
作者： |
高建 |
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海南浪漫天緣，南漳古山寨等特色游項目逐漸運作成熟，實現(xiàn)扭虧為盈。近年來，交通線路的不斷改善將極大促進部分景區(qū)旅游資源開發(fā)并保障客流量中長期的高速增長，海南猴島項目受益于猴年生肖影響預計能得到不錯的宣傳推廣。
收購楓彩生態(tài)雙向業(yè)績對賭將形成有效激勵:公司擬以24.82 億元全資收購蘇州楓彩生態(tài)，將與三特現(xiàn)有景區(qū)業(yè)務形成協(xié)同效應。楓彩苗木業(yè)務在國內(nèi)具有獨家競爭優(yōu)勢，市場空間巨大；楓彩生態(tài)園項目將布局周邊游，豐富郊區(qū)旅游生態(tài)。
旅游行業(yè)保持活力，新興業(yè)態(tài)增長可期：今年兩會提出的2.5 天假期等提案獲得政府支持，各省市已開始進行試點，預計逐步實現(xiàn)后將大幅釋放居民旅游需求并緩解傳統(tǒng)黃金周時的擁堵現(xiàn)象，帶動周邊游、生態(tài)游、自駕游等新型旅游模式。公司所打造的“三特營地”休閑旅游綜合體品牌正符合這一趨勢。安吉大竹海、崇陽雋水河、克什克騰旗等優(yōu)質項目將陸續(xù)投入運營，推動公司全國布局。
投資建議：公司優(yōu)質景區(qū)逐漸兌現(xiàn)業(yè)績，收購楓彩將填補周邊游市場。
公司布局智慧景區(qū)提升管理能力，開發(fā)休閑度假營地以把握消費者需求變化，致力打造“索道+景區(qū)+營地”的核心產(chǎn)品，為今后持續(xù)擴張?zhí)峁┍Ｕ稀翰豢紤]非公開發(fā)行項目，預計2016、2017 和2018 年的EPS 分別為0.31 元、0.48 元和0.71 元。首次覆蓋，予以增持評級。
風險提示：景區(qū)運營存在受季節(jié)性波動和突發(fā)事件影響的風險
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