>> 國信證券-雙林股份(300100)2016年一季度業(yè)績預(yù)告點評：主業(yè)支撐，關(guān)注擴張智能駕駛+分時租賃產(chǎn)業(yè)鏈-160411
| 上傳日期： |
2016/4/11 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
梁超 |
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3）主業(yè)年度降價逐漸被消化， 2016 年銷售及盈利增長較好，凈利潤回升。
首次進駐智能駕駛領(lǐng)域，布局分時租賃運營
2016 年4 月6 日董事會決議出資1 億元人民幣投資自動駕駛技術(shù)項目，首期出資6000 萬元，標(biāo)志著公司在智能駕駛領(lǐng)域邁出了第一步；同時公司計劃減持股份用于布局電動汽車分時租賃和車聯(lián)網(wǎng)項目，這是公司繼收購德洋電子切入新能源領(lǐng)域后的進一步深化，或?qū)⒋蛟臁爸杏坞姍C-下游整車-電動分時租賃運營商”全產(chǎn)業(yè)鏈。公司智能化項目落地，新能源轉(zhuǎn)型邏輯清晰，看好長期發(fā)展。
新火炬持續(xù)超預(yù)期，本部多款新產(chǎn)品批量供貨扭轉(zhuǎn)頹勢
受益于下游配套客戶產(chǎn)品（尤其是寶駿560、730 等）熱銷，公司新火炬業(yè)績持續(xù)高速增長；受行業(yè)增速下滑影響，2015 年公司本部業(yè)績拖累整體，該情況16年有望改善，主要原因是：15 年底多款座椅新產(chǎn)品開始批量供貨，依托現(xiàn)有的客戶配套關(guān)系實現(xiàn)穩(wěn)定盈利，16 年一季度本部業(yè)績好轉(zhuǎn)。
DSI 注入漸進，有望增厚公司業(yè)績
國內(nèi)自動變速箱市場空間廣闊，雙林旗下控股的變速箱資產(chǎn)DSI，是當(dāng)前自主品牌成熟自動變速箱6AT 的唯一生產(chǎn)商，主要配套吉利、力帆。3 月底吉利博越全系10 款新車上市，售價低于同期對標(biāo)SUV 車型，看好16 年銷量。隨著博瑞和博越的逐漸上量，全年DSI 供應(yīng)量有望超過15 萬臺，凈利潤或超1 億元。
風(fēng)險提示
行業(yè)增速或下滑，子公司業(yè)務(wù)或不達預(yù)期。
短期業(yè)績支撐，長期轉(zhuǎn)型助跑
我們認為短期上，公司受益于新火炬業(yè)績高速增長+主業(yè)批量供貨+DSI 注入增厚業(yè)績；長期上，公司全面布局智能化+新能源領(lǐng)域，收購執(zhí)行力強，持續(xù)外延式擴張將擴寬公司利潤來源，提高盈利能力。預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為0.62/0.85/1.05 元，對應(yīng)動態(tài)PE 分別為65/48/38 倍，維持“買入”評級。
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