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    點(diǎn)評(píng)： 
    大尺寸高強(qiáng)度節(jié)能玻璃成亮點(diǎn)。15年公司玻璃深加工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5億，同比增長(zhǎng)43%，主要受益于天津子公司具備大尺寸高強(qiáng)度節(jié)能玻璃生產(chǎn)能力，承接了美國(guó)蘋果公司總部、上海迪士尼等多個(gè)標(biāo)志性建筑用玻璃項(xiàng)目。毛利率40.1%，較去年同期大幅提升14個(gè)百分點(diǎn)，系特種玻璃毛利率較高所致。 
    玻璃設(shè)備業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇。15年公司鋼化設(shè)備銷售3.4億，同比下降25%，毛利率14.7%，同比下滑9個(gè)百分點(diǎn)，系下游玻璃深加工行業(yè)景氣低迷所致。其中，銷量200臺(tái)，同比下降33%，單價(jià)168萬/臺(tái)，14年為148萬/臺(tái)，價(jià)格上升系大尺寸鋼化機(jī)組銷售占比提升所致。
    全面進(jìn)軍玻璃深加工"工業(yè)4.0"業(yè)務(wù)。15年公司先后設(shè)立上海北玻自動(dòng)化、收購(gòu)深圳臻興，前者為建筑用玻璃用戶自動(dòng)化生產(chǎn)提供整體解決方案，后者主要從事以汽車玻璃預(yù)處理和玻璃絲印設(shè)備，具備一定的自動(dòng)化水平。汽車玻璃自動(dòng)化生產(chǎn)線系海外跨國(guó)企業(yè)壟斷，臻興是國(guó)內(nèi)唯一具備生產(chǎn)能力且進(jìn)入大型玻璃廠商供應(yīng)鏈的本土企業(yè)，具備成本優(yōu)勢(shì)，看好行業(yè)"進(jìn)口替代"。  
    投資建議： 
    公司大尺寸高強(qiáng)度節(jié)能玻璃技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，海外訂單需求旺盛，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障，玻璃設(shè)備行業(yè)處景氣底部，邊際改善概率大。中長(zhǎng)期看，公司戰(zhàn)略錨定玻璃深加工自動(dòng)化領(lǐng)域，行業(yè)空間大，依托公司在玻璃設(shè)備領(lǐng)域的研發(fā)基礎(chǔ)有望做大做強(qiáng)。 
    預(yù)計(jì)公司16-18年EPS0.07、0.09、0.12元。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)遇冷、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑。