>> 東吳證券-廣東榕泰(600589)方向的選擇更重要,快馬加鞭布局邊遠IDC-160419
| 上傳日期： |
2016/4/21 |
大小： |
398KB |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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作者： |
徐力 |
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收購森華易騰，實現(xiàn)跨行業(yè)跨越式發(fā)展：公司于2015 年下半年籌劃收購森華易騰，于2016 年2 月完成交易，正式進入云計算、IDC 行業(yè)。森華易騰是國內(nèi)重要的IDC 服務(wù)商之一，核心業(yè)務(wù)是向客戶提供IDC 及其增值服務(wù)，其核心客戶包括小米科技、金山云、酷狗音樂等大型互聯(lián)網(wǎng)公司，具備穩(wěn)定的訂單來源和持續(xù)的盈利能力。在國內(nèi)公有云市場爆發(fā)增長的環(huán)境下，公司2013 至2015 年營收復合增長率超過40%，凈利潤復合增長率超過200%。森華易騰承諾2015 年、2016 年、2017年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別不低于6,500 萬元、8,840萬元、12,023 萬元，將大幅增厚公司整體業(yè)績，幫助公司實現(xiàn)跨行業(yè)跨越式發(fā)展。
加速度拓展張北IDC 項目，做大做強云計算服務(wù)能力：公司于張北設(shè)立云計算子公司一個月內(nèi)即與張北政府達成合作協(xié)議，速度之快，效率之高，表明了公司進軍邊遠IDC 項目的堅定決心。首先，森華易騰租賃獲取IDC 資源和現(xiàn)有資源老舊化使得公司經(jīng)營面臨較大風險，急需自主掌握高質(zhì)量機房設(shè)施；其次，張北地區(qū)云計算產(chǎn)業(yè)已經(jīng)較為成熟，公司選擇這個時機進駐張北非常有利；再次，張北政府為合作項目提供了資金、土地、網(wǎng)絡(luò)、電力等一系列大力度支持，給了公司巨大的幫助，有助于項目順利進行，最早可以于2017 年底進行運營服務(wù)。
公司選擇自建高性能低成本IDC 機房，對于做大做強云計算服務(wù)能力，是關(guān)鍵的一步，也是非常明智的一步。
化工業(yè)務(wù)持續(xù)收縮，剝離預(yù)期增強：國內(nèi)外化工行業(yè)持續(xù)不景氣，使得公司原主營的ML 氨基復合材料、苯酐及增塑劑、二辛酯等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)連續(xù)幾年下滑，出口方面也遭遇打擊。公司化工業(yè)務(wù)持續(xù)收縮，困境已經(jīng)非常明顯。我們預(yù)計公司將把IDC、云計算業(yè)務(wù)作為新的核心業(yè)務(wù)，并逐步剝離化工業(yè)務(wù)，以增強公司整體盈利能力。
盈利預(yù)測與投資建議：并購森華易騰并建設(shè)邊遠地區(qū)高性能低成本IDC 機房，將大大提升公司云計算、IDC 業(yè)務(wù)競爭力，幫助公司實現(xiàn)跨行業(yè)跨越式發(fā)展。預(yù)計公司2016-2017 年的EPS為0.17 元、0.28 元，對應(yīng) PE 57/34 X。我們看好公司在云計算、IDC 方向發(fā)展前景，給予“增持”評級。
風險提示：云計算/IDC 業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風險，張北地區(qū)IDC項目失敗風險，IDC 行業(yè)競爭加劇風險，化工業(yè)務(wù)快速萎縮使公司背負沉重重組壓力風險。
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