>> 東吳證券-精功科技(002006)大資金,大規(guī)模,大云計算-160420
| 上傳日期： |
2016/4/22 |
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作者： |
徐力 |
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本次交易完成后，上市公司將持有盤古數(shù)據(jù)100%股權(quán)。此外，公司擬向精功集團、共青城榮杉發(fā)行股份募集配套資金，其中，向精功集團募集資金220,000 萬元，向共青城榮杉募集資金60,000 萬元，募集配套資金增加對IDC 項目投入。公司股票將于2016 年4 月21 日起復(fù)牌，并繼續(xù)推進(jìn)重大重組事項。
蛇吞象式的重大轉(zhuǎn)型重組，深度布局云計算IDC 領(lǐng)域：公司原有碳纖維、光伏、建材設(shè)備業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，盈利能力不強，謀求跨行業(yè)轉(zhuǎn)型。云計算服務(wù)是未來發(fā)展方向，云計算基礎(chǔ)設(shè)施投入非常巨大，國內(nèi)IDC 市場規(guī)模將很快超過1000 億元，因此公司將云計算IDC 作為轉(zhuǎn)型方向。精功科技作為總資產(chǎn)15.6 億的公司，收購的標(biāo)的盤古數(shù)據(jù)價格高達(dá)52.5 億，重組方案需要新增近5.7 億股本，上演了蛇吞象式的重組，展示了公司向IDC 領(lǐng)域發(fā)展的堅定決心。盤古數(shù)據(jù)2012 年成立，主營業(yè)務(wù)為提供IDC 基礎(chǔ)架構(gòu)服務(wù)以及基于互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心的增值服務(wù),具備3 年IDC 建設(shè)經(jīng)驗，是公司進(jìn)入云計算IDC 領(lǐng)域的理想標(biāo)的。
資金充足，行動迅速，在IDC 行業(yè)激烈競爭中占據(jù)先機：IDC行業(yè)是資金密集行業(yè)，需要投入大量的資金才能完成初步的部署，行業(yè)資金壁壘非常大。公司先期已經(jīng)向盤古數(shù)據(jù)注入了10億資金，支持新數(shù)據(jù)中心建設(shè)，又通過募集配套資金可額外再投入超過10 億資金，解決了最重要的資金問題。公司采取“運營商合作定制”的商業(yè)模式，由廣東電信完成網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，大大加速了數(shù)據(jù)中心交付速度。公司主要面向北京、廣州、深圳一線城市IDC 市場，已建成2 個數(shù)據(jù)中心，正在建設(shè)2 個數(shù)據(jù)中心，已簽訂協(xié)議的5 個數(shù)據(jù)中心共擁有約7,000 個機架。其中，已建成的數(shù)據(jù)中心最早將于本月開始運營。
重要客戶資源提前鎖定，未來盈利可期： 盤古數(shù)據(jù)采取“運營商合作定制”的商業(yè)模式，也使得公司可以長期與廣東電信合作，擁有穩(wěn)定的客戶資源。盤古數(shù)據(jù)承諾2016 年、2017 年、2018 年和2019 年實現(xiàn)的經(jīng)審計的凈利潤不低于3.3 億元、5.9億元、6.9 億元和7.8 億元，將對精功科技業(yè)績有較大的提振。
盈利預(yù)測與投資建議：新并購公司利潤將對公司盈利水平形成較大積極影響。預(yù)計公司2016-2017 年的EPS 為0.24 元、0.39元，對應(yīng) PE 61/38 X。我們關(guān)注公司向云計算IDC 轉(zhuǎn)型以及新業(yè)務(wù)發(fā)展，強烈建議關(guān)注該公司重組進(jìn)展和業(yè)務(wù)發(fā)展情況，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：重大重組方案可能因證監(jiān)會否決導(dǎo)致重組失敗風(fēng)險，募集配套資金不成功導(dǎo)致重組失敗風(fēng)險高，IDC 項目進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險，IDC 業(yè)務(wù)盈利不達(dá)預(yù)期風(fēng)險。
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