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同時(shí)，公司發(fā)布2016 年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.8 億元，同比增長(zhǎng)16.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.1 億元，同比增長(zhǎng)42.1%；每股收益0.20 元，1季度利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要原因是德國(guó)華翔較上年同期虧損大幅減少。公司擬對(duì)NBHX AUTOMOTIVE 增資5,000 萬歐元，后者有望變身公司國(guó)際化戰(zhàn)略橋頭堡，發(fā)揮更大作用。公司擬進(jìn)行資產(chǎn)注入，實(shí)際控制人股比有望大幅提升，為后續(xù)運(yùn)作創(chuàng)造良好條件。公司在碳纖維、自然纖維、鋁材等領(lǐng)域全面布局，是汽車輕量化第一標(biāo)的，同時(shí)在汽車電子等領(lǐng)域有所布局，發(fā)展前景廣闊。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年每股收益分別為1.08 元和1.47 元1.80元，給予公司15 倍2018 年市盈率，合理目標(biāo)價(jià)27.90 元，維持買入評(píng)級(jí)。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    德國(guó)華翔減虧促業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，NBHX AUTOMOTIVE 增資變身國(guó)際化橋頭堡。
    2015 年公司利潤(rùn)大幅下滑，主要原因是德國(guó)華翔全年虧損4.4 億元。2016年一季度德國(guó)華翔虧損減少，公司業(yè)績(jī)也大幅回升，預(yù)計(jì)全年有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。公司擬對(duì)NBHX AUTOMOTIVE 增資5,000 萬歐元，后者也有望變身為公司國(guó)際化戰(zhàn)略橋頭堡，發(fā)揮更大作用。
    資產(chǎn)注入提高股比，為后續(xù)運(yùn)作創(chuàng)造良好條件。公司擬發(fā)行股份購買寧波勞倫斯等資產(chǎn)，公司實(shí)際控制人直接和間接合計(jì)持股比例有望提升至28.92%，為后續(xù)外延擴(kuò)張等資本運(yùn)作創(chuàng)造良好條件。
    碳纖維、自然纖維、鋁材全面布局，汽車輕量化第一標(biāo)的。汽車輕量化是必然發(fā)展方向。本次資產(chǎn)重組完成后，公司有望憑借在碳纖維、自然纖維和鋁材等汽車輕量化領(lǐng)域的全面布局，躍居汽車輕量化第一標(biāo)的。
    同時(shí)公司在汽車電子等領(lǐng)域有所布局，發(fā)展前景廣闊。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    1) 資產(chǎn)重組未能如期推進(jìn)；2) 新業(yè)務(wù)如碳纖維等發(fā)展低于預(yù)期。
    估值
    我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年每股收益分別為1.08 元和1.47 元1.80 元，給予公司15 倍2018 年市盈率，合理目標(biāo)價(jià)27.90 元，維持買入評(píng)級(jí)。