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    德國(guó)華翔大幅減虧貢獻(xiàn)16 年業(yè)績(jī)彈性
    15 年公司業(yè)績(jī)大幅下滑，與德國(guó)華翔由于產(chǎn)品質(zhì)量問題虧損4.4 億人民幣有關(guān)。16 年1 季度公司業(yè)績(jī)同比提高42.1%，環(huán)比提高390%，與德國(guó)華翔大幅減虧有關(guān)。公司日前公告擬對(duì)NBHX AUTOMOTIVE 增資5000 萬歐元以支持德國(guó)華翔早日扭虧進(jìn)行的相關(guān)業(yè)務(wù)重組活動(dòng)，隨著公司后續(xù)進(jìn)一步整合，德國(guó)華翔有望進(jìn)一步減虧，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性。
    定增收購加碼汽車輕量化布局，公司成長(zhǎng)空間廣闊
    公司日前公告，擬發(fā)行股份購買寧波勞倫斯100%股權(quán)及戈冉泊93.63%股權(quán)，同時(shí)進(jìn)行配套融資不超過19 億元，用于轎車用碳纖維等高性能復(fù)合材料生產(chǎn)線技改項(xiàng)目、轎車用自然纖維復(fù)合材料生產(chǎn)線技改等項(xiàng)目。本次定增有利于完善公司汽車輕量化布局，同時(shí)實(shí)際控制人股權(quán)占比將由16.97%提升至28.92%，有利于公司后續(xù)進(jìn)一步外延式發(fā)展。
    投資建議
    公司是汽車內(nèi)外飾件龍頭企業(yè)，隨著對(duì)德國(guó)華翔的進(jìn)一步整合，德國(guó)華翔有望大幅減虧貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性，同時(shí)，公司通過定增加碼汽車輕量化布局，打開公司未來成長(zhǎng)空間。不考慮本次收購的前提下，我們估計(jì)公司16-18年EPS 分別為0.85 元、0.94 元、1.05 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE21.4 倍，給予“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；德國(guó)華翔盈利不及預(yù)期。