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至年底，上架機(jī)柜規(guī)模有望超過(guò)2萬(wàn)個(gè)。核心骨干來(lái)自惠普，打造業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的云平臺(tái)技術(shù)團(tuán)隊(duì)。精功主業(yè)受益光伏回暖，業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。
    考慮收購(gòu)備考，今年P(guān)E僅26.7倍，低于47倍的行業(yè)平均水平，首次覆蓋，“強(qiáng)烈推薦-A”。
    全資收購(gòu)盤古數(shù)據(jù)，定增加碼云計(jì)算布局：精功科技擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購(gòu)盤古數(shù)據(jù)100%股權(quán)，總對(duì)價(jià)52.5億，換股價(jià)10.20元。同時(shí)擬配套融資28億，用于支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)，整合互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心，布局云計(jì)算、大數(shù)據(jù)及IDC系統(tǒng)研發(fā)中心等。配套融資發(fā)行價(jià)格12.93元/股，天地投資、精功集團(tuán)和吳晨鑫承諾盤古數(shù)據(jù)2016-2019年業(yè)績(jī)凈利潤(rùn)不低于人民幣3.3、5.9、6.9、7.8億元。
    盤古數(shù)據(jù)是國(guó)內(nèi)IDC行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，云平臺(tái)技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先：未來(lái)三年IDC行業(yè)將保持35%復(fù)合增速，盤古數(shù)據(jù)在國(guó)內(nèi)率先提出運(yùn)營(yíng)商定制模式，最終客戶主要為騰訊、阿里等頂級(jí)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。旗下?lián)碛?3個(gè)數(shù)據(jù)中心，主要位于國(guó)內(nèi)一線城市。技術(shù)實(shí)力得到頂級(jí)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、專業(yè)PE驗(yàn)證和認(rèn)可，核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)來(lái)自惠普，云平臺(tái)技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，已與中國(guó)電信簽訂PaaS云平臺(tái)和基于該平臺(tái)的大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)合作。ISP牌照有望于近期落地，寬帶銷售收入放量可期。
    IDC機(jī)柜快速上架，確保營(yíng)收快速增長(zhǎng)：據(jù)盤古規(guī)劃，2018年實(shí)現(xiàn)全部機(jī)柜上架，總數(shù)將達(dá)到3萬(wàn)個(gè)。深圳錦繡1號(hào)樓已于今年4月上架，錦繡2號(hào)、雷森8號(hào)、雅力9號(hào)有望于上半年陸續(xù)上架，預(yù)計(jì)年中上架7000機(jī)架，年底上架超過(guò)2萬(wàn)，規(guī)模國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。預(yù)計(jì)2016-2018年收入分別為9.6億、17.8億、19.8億。若現(xiàn)金回收之后擴(kuò)大再投入，將會(huì)有新的數(shù)據(jù)中心投產(chǎn)，營(yíng)收存在超預(yù)期可能。
    首次覆蓋，“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。精功主業(yè)受益光伏回暖，多晶硅鑄錠爐業(yè)務(wù)較快增長(zhǎng)，帶來(lái)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)?？紤]收購(gòu)盤古和增發(fā)攤薄，2016-2018年備考EPS分別為0.42/0.67/0.80元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為26.7/16.7/14.1倍，明顯低于IDC板塊均值?？紤]分部估值，給予特種裝備50倍PE，IDC業(yè)務(wù)40倍PE，目標(biāo)市值180億，對(duì)應(yīng)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)17.60元，首次覆蓋，給予“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)重組不獲批；機(jī)房建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；機(jī)柜上架進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致行業(yè)惡性價(jià)格戰(zhàn)；碳纖維產(chǎn)業(yè)化低于預(yù)期。