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    光電集團(tuán)旗下?lián)碛袃?yōu)質(zhì)研究所資產(chǎn)。軍工研究所改制是“十三五”我國(guó)軍工改革的重要內(nèi)容之一，配套政策有望加速落地，光電集團(tuán)旗下研究所改制注入將提升上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
    光電股份有望成為兵工集團(tuán)光電防務(wù)業(yè)務(wù)整合平臺(tái)。兵工集團(tuán)按產(chǎn)業(yè)板塊推進(jìn)旗下資產(chǎn)整合上市的思路逐漸明晰，光電股份在規(guī)模效益、技術(shù)水平、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、資本運(yùn)作能力等方面有優(yōu)勢(shì)，有望成為集團(tuán)光電防務(wù)業(yè)務(wù)整合平臺(tái)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)光電股份2016 年至2018 年歸母凈利潤(rùn)為0.65 億元、1.34 億元和1.43 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.13 元，0.26 元和0.28 元。按照2016 年5 月17 日收盤價(jià)21.20 元計(jì)算，PE 估值分別為166 倍、80 倍和75 倍，低于可比公司平均水平。我們看好光電股份作為兵器工業(yè)集團(tuán)光電防務(wù)業(yè)務(wù)整合平臺(tái)的預(yù)期，首次覆蓋我們給予公司“增持”的評(píng)級(jí)。
    股價(jià)催化劑：防務(wù)業(yè)務(wù)獲得軍方大額采購(gòu)合同；軍工研究所改制政策落地；兵工集團(tuán)資產(chǎn)整合加速。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：防務(wù)業(yè)務(wù)因軍工開放競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致盈利能力下降；光學(xué)材料產(chǎn)品需求低迷；定向增發(fā)攤薄收益；軍工研究所改制進(jìn)程低于預(yù)期。