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此次方案，不增發(fā)股本，以現(xiàn)金交易方式進(jìn)行，公司凈支付約8 億元現(xiàn)金后得到新平臺(tái)包括風(fēng)神原有工業(yè)胎業(yè)務(wù)、中車雙喜、黃海有限，以及倍耐力工業(yè)胎10%股權(quán)（風(fēng)神原有乘用車胎業(yè)務(wù)80%股權(quán)出售給倍耐力）。
    化學(xué)反應(yīng)前靜態(tài)合并效果：以公告中2016 年1-2 月各公司的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)計(jì)算，公司完成資產(chǎn)置入置出后，凈利潤(rùn)增加543萬元，年化3258 萬元。從各公司的資產(chǎn)數(shù)額分析，中國(guó)化工橡膠有限公司通過債務(wù)重組降低了中車雙喜、黃海有限的負(fù)債。因此，加上降杠桿節(jié)省的財(cái)務(wù)費(fèi)用，我們預(yù)計(jì)此次交易為公司增加凈利潤(rùn)年化約1 億元，合增厚EPS 0.27 元。
    化學(xué)反應(yīng)將帶來的整合效果：公司控股股東在2015 年收購全球第五大輪胎生產(chǎn)商倍耐力公司后，一直致力于利用倍耐力在品牌、技術(shù)、管理等方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，整合優(yōu)化旗下其它輪胎資產(chǎn)。此次公司若取得倍耐力工業(yè)胎10%股權(quán)，將更有利于公司與倍耐力開展技術(shù)合作，有利于公司向全球領(lǐng)先的輪胎企業(yè)借鑒和學(xué)習(xí)，為進(jìn)一步整合奠定基礎(chǔ)并在最大程度上發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提高上市公司管理能力及產(chǎn)品品質(zhì)，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)為，預(yù)計(jì)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)2016-2018 年EPS 分別為0.76 元、0.98 元和1.27元。假設(shè)公司按此方案完成交易，則我們預(yù)計(jì)靜態(tài)增厚EPS 0.27 元，隨著協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮，未來將會(huì)給公司帶來更大的利潤(rùn)增長(zhǎng)。繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：交易標(biāo)的資產(chǎn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及預(yù)估值調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)；交易方案能否經(jīng)股東大會(huì)通過的風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響工業(yè)輪胎需求的風(fēng)險(xiǎn)。