>> 興業(yè)證券-北玻股份（002613）成立并購基金點(diǎn)評報告：成立產(chǎn)業(yè)投資基金，新興產(chǎn)業(yè)布局提速-160711
| 上傳日期： |
2016/7/12 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
李華豐，黃詩濤 |
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公司公告北玻聯(lián)訊與自然人洪躍輝分別現(xiàn)金出資4080、1200萬增資入股北京惠爾久材料（增資入股后更名為"北京北玻硅巢技術(shù)有限公司"），北玻聯(lián)訊出資80萬受讓馬炅東先生持有惠爾久1%股權(quán)，本次投資入股后聯(lián)訊北玻投資基金持有北玻硅巢52%股權(quán)。北玻硅巢主要從事硅巢新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和應(yīng)用。
點(diǎn)評：
設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，加速轉(zhuǎn)型升級：此次產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模10億，公司聯(lián)合聯(lián)訊資本圍繞節(jié)能環(huán)保、智能制造、智能系統(tǒng)、新材料及相關(guān)先進(jìn)制造領(lǐng)域展開投資，顯示公司轉(zhuǎn)型升級加速。此次投資基金，大股東及一致行動人占比30%，公司占比15%，實(shí)現(xiàn)了大股東及其一致行動人與公司利益綁定，有利于降低后續(xù)項目投資的風(fēng)險，保護(hù)上市公司股東利益。
增資控股北京惠爾久，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)：北京惠爾久是國內(nèi)尾礦微晶發(fā)泡新型生態(tài)材料（簡稱：硅巢新材料）的領(lǐng)導(dǎo)者，是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者。目前新的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)已被建設(shè)部采納，標(biāo)準(zhǔn)審核已經(jīng)通過，進(jìn)入發(fā)布階段，硅巢新材料是利用沙漠風(fēng)積沙、煤矸石粉煤灰、各種尾礦礦渣、建筑垃圾等固體廢棄物生產(chǎn)制成，是國家提倡的綠色新型建筑材料和工業(yè)材料，具有防火保溫、導(dǎo)熱系數(shù)低、新型輕質(zhì)、性能穩(wěn)定、無毒無味、防腐防潮、隔音降噪、具備極好的防水憎水性能，未來可逐步替代混凝土、多孔磚、紅磚等高能耗產(chǎn)品。
投資建議：
1） 公司轉(zhuǎn)型升級意愿強(qiáng)，新興產(chǎn)業(yè)布局加速推進(jìn)。15年公司成立上海北玻自動化、并購深圳臻興，玻璃深加工工業(yè)4.0布局基本完成。
此次成立產(chǎn)業(yè)投資基金，投資范圍擴(kuò)大至節(jié)能環(huán)保、新材料等新興產(chǎn)業(yè)，充分顯示公司轉(zhuǎn)型升級意愿強(qiáng)烈。此外，公司增資控股北京惠爾久，硅巢新材料是可再生利用材料，是國家倡導(dǎo)的新型綠色建筑材料和工業(yè)材料，下游應(yīng)用空間廣泛，想象空間大。
2） 短期看，公司大尺寸高強(qiáng)度節(jié)能玻璃技術(shù)優(yōu)勢明顯，海外訂單需求旺盛，公司業(yè)績增長有保障，玻璃設(shè)備行業(yè)處景氣底部，邊際改善概率大。中長期看，公司戰(zhàn)略明確，以智能制造、新材料為代表的新興產(chǎn)業(yè)布局將繼續(xù)深入，有利于估值提升。預(yù)計公司16-18年EPS0.10、0.15、0.20元。
風(fēng)險提示：海外經(jīng)濟(jì)遇冷、國內(nèi)玻璃深加工投資景氣下滑。
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