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據(jù)全國(guó)電影票務(wù)綜合信息管理系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2016 年1-6 月全國(guó)電影票房245.82 億元，排場(chǎng)3458 萬(wàn)場(chǎng)，觀影人次7.23 億人。2015年同期數(shù)據(jù)為203.63 億元。目前，2016 年7 月定檔的電影有49 部，其中不乏備受期待的《大魚(yú)海棠》、《寒戰(zhàn)2》、《絕地逃亡》等，我們認(rèn)為2016 年暑期檔全國(guó)電影市場(chǎng)依舊強(qiáng)勢(shì)，有望實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)。
    中外合拍大片《絕地逃亡》為多年心血之作，成龍大哥的動(dòng)作喜劇風(fēng)格有望再度獲得影市追捧。該片由雷尼·哈林執(zhí)導(dǎo)，成龍擔(dān)任制片人，影片取景于北京、廣西、蒙古、香港、澳門(mén)及俄羅斯等6 地，并利用4個(gè)攝影棚、最終呈現(xiàn)70 多個(gè)主要場(chǎng)景。拍攝團(tuán)隊(duì)全程使用《變形金剛4》攝影機(jī)RED dragon 6K 拍攝，將推出3D、Imax 等多個(gè)播映版本。我們認(rèn)為，成龍大哥的動(dòng)作喜劇風(fēng)格為業(yè)內(nèi)標(biāo)桿，由其主演的《十二生肖》、《大兵小將》等均有出色票房成績(jī)，《絕地逃亡》有望再創(chuàng)佳績(jī)。
    《絕地逃亡》10 億保底+分成發(fā)行有利于唐德影視降低票房不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)縮短投資回報(bào)周期，增強(qiáng)公司業(yè)績(jī)。我們認(rèn)為，絕地逃亡保底10 億票房已為唐德帶來(lái)3.07 億票房收入，且未來(lái)超額票房收益唐德可獲得較高的分成比例，有效降低電影上映后票房不確定性風(fēng)險(xiǎn)，縮短投資回報(bào)周期增強(qiáng)公司業(yè)績(jī)。同時(shí)，保底+分成發(fā)行方案亦體現(xiàn)出唐德影視及保底發(fā)行方對(duì)《絕地逃亡》的信心。
    公司未來(lái)看點(diǎn)：我們認(rèn)為，唐德影視短期將受益于《絕地逃亡》影片上映催化及《中國(guó)好聲音》訴前保全勝出。中長(zhǎng)期邏輯為橫縱兩個(gè)維度打造娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)版圖且業(yè)績(jī)具有持續(xù)高增長(zhǎng)性，橫向以內(nèi)容創(chuàng)作為重（影視劇、電影、綜藝節(jié)目）、縱向以渠道布局為重（院線），未來(lái)具有發(fā)展?jié)摿翱臻g，有望成為傳媒板塊的黑馬。首先，公司借助二級(jí)市場(chǎng)力量突破資金瓶頸，為后續(xù)電影、電視劇、電視欄目等影視內(nèi)容創(chuàng)作提供保障，2016 年將有多部影視劇及電影實(shí)現(xiàn)銷售及播出，不乏《絕地逃亡》、《贏天下》等多部精品大制作內(nèi)容。
    其次，公司將加快業(yè)內(nèi)頂級(jí)人才（編劇、導(dǎo)演、演員、發(fā)行、影院渠道）吸納，打造具有人才凝聚力的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。再次，公司將逐步拓展影視產(chǎn)業(yè)鏈上下游外延發(fā)展戰(zhàn)略布局。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議：
    盈利預(yù)測(cè)：我們參考唐德2016-2018 年擬投資制作的影視項(xiàng)目，預(yù)計(jì)唐德影視2016-2017 年收入分別保守提升至11 億元、15 億元； 2016-2017 年分別實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)3.6、5.2 億元。按照公司目前總股本16000 萬(wàn)股估算，我們預(yù)計(jì)公司2016-2017 年EPS 分別為2.25 元和3.25 元?？紤]到前期計(jì)劃的2016年影視項(xiàng)目《朱雀》拍攝時(shí)間后移對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生壓力，但《絕地逃亡》上映有望票房大賣，我們暫時(shí)維持年初對(duì)公司業(yè)績(jī)的判斷及預(yù)測(cè)。
    投資建議：我們認(rèn)為唐德影視未來(lái)在精品內(nèi)容制作發(fā)行、藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)升級(jí)、互聯(lián)網(wǎng)新媒體探索、海外戰(zhàn)略布局、渠道資源布局、泛娛樂(lè)平臺(tái)搭建等領(lǐng)域均會(huì)有不俗的表現(xiàn)，公司借助資本市場(chǎng)開(kāi)啟快速成長(zhǎng)階段，目前估值合理，市值具有較大成長(zhǎng)空間，有望突破150 億，建議買入布局。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： A 股市場(chǎng)情緒及資金面影響，監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)；電視劇制作行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇的風(fēng)險(xiǎn)；影視內(nèi)容制作成本上升導(dǎo)致盈利能力下滑的風(fēng)險(xiǎn)。