>> 西南證券-大連國際(000881)定增事宜穩(wěn)步推進(jìn),距過會又進(jìn)一步-160711
| 上傳日期： |
2016/7/12 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王穎婷 |
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我們認(rèn)為，二次反饋意見基本屬于常規(guī)問題，公司定增過會事宜正在積極穩(wěn)妥推行，而過會進(jìn)展略低于我們之前的預(yù)期（6 月底）主要是因?yàn)閷徟M(jìn)度影響，從目前情況來看，公司有望在近期過會。
公司的業(yè)務(wù)規(guī)劃主要體現(xiàn)在5 個子領(lǐng)域，包括高新材料、加速器、輻照加工服務(wù)、核儀器儀表和核醫(yī)學(xué)。其中高新材料為成熟、市場空間較大的領(lǐng)域（千億級，十分分散），加速器為核技術(shù)公司的壟斷領(lǐng)域（工業(yè)加速器市占率80%），核醫(yī)學(xué)為公司未來重點(diǎn)布局的領(lǐng)域之一（醫(yī)用加速器國產(chǎn)化領(lǐng)軍者），各有看點(diǎn)。
目前，公司幾大板塊業(yè)務(wù)均正常推進(jìn)，我們判斷實(shí)現(xiàn)或略超2016 年3 億凈利潤的業(yè)績承諾問題不大。核技術(shù)公司此次定增充分結(jié)合了央企和民企的優(yōu)勢和利益，可謂混改典范，上市后將成為中廣核集團(tuán)唯一A 股平臺，有望成為中廣核集團(tuán)支柱產(chǎn)業(yè)之一。
盈利預(yù)測與投資建議：核技術(shù)公司2015 年實(shí)現(xiàn)凈利潤約2.5 億元，2016-2018年承諾凈利潤為3 億元、3.8 億元和4.7 億元，假設(shè)重組順利完成（總股本10.5億股），再考慮到配套融資募投項(xiàng)目帶來的產(chǎn)值擴(kuò)張，我們保守預(yù)計(jì)并表后2016-2018 年公司凈利潤為3 億元、5 億元和6.3 億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原有主業(yè)拖累業(yè)績的風(fēng)險、定增不能順利進(jìn)行的風(fēng)險、定增募投項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險、業(yè)績不達(dá)承諾的風(fēng)險、新產(chǎn)品推進(jìn)緩慢的風(fēng)險等。
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