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考慮到外延并購(gòu)品牌并表和開(kāi)新店帶來(lái)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，同時(shí)主品牌歌力思持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，維持2016-18 年EPS 為0.77/0.88/0.98 元，維持目標(biāo)價(jià)39.43 元，對(duì)應(yīng)2016 年51 倍PE，增持評(píng)級(jí)。
    時(shí)尚去中心化進(jìn)程中，公司多品牌戰(zhàn)略有望把握行業(yè)先機(jī)。時(shí)尚消費(fèi)主導(dǎo)權(quán)回歸大眾，人人都可以是自己社交圈中的意見(jiàn)領(lǐng)袖，給社會(huì)帶來(lái)新鮮的審美體驗(yàn)，也給服裝行業(yè)提供了新的機(jī)遇。時(shí)尚行業(yè)永遠(yuǎn)有據(jù)可循，抓住細(xì)分消費(fèi)者需求是關(guān)鍵。縱觀LVMH、開(kāi)云等國(guó)際時(shí)尚集團(tuán)，多品牌和多元經(jīng)營(yíng)都是普遍案例。品牌和風(fēng)格多元化是時(shí)裝企業(yè)成長(zhǎng)捷徑，歌力思有望在時(shí)尚去中心化時(shí)代交出精彩答卷。
    收購(gòu)法國(guó)輕奢女裝IRO，Laurel 和Ed hardy 品牌邁出升級(jí)步伐。6月28 日，公司公告取得前海上林65%的股權(quán)，通過(guò)前海上林間接控制法國(guó)輕奢品牌IRO57%股權(quán)。歌力思上市后具備了充足的資本實(shí)力，至今已經(jīng)收購(gòu)了德國(guó)Laurel 高級(jí)女裝品牌和美國(guó)時(shí)尚潮牌EdHardy，外延投資的方向和主品牌互補(bǔ)、順應(yīng)時(shí)尚潮流。
    與復(fù)星集團(tuán)戰(zhàn)略合作，延伸時(shí)尚觸角。復(fù)星擁有大消費(fèi)行業(yè)全球投資經(jīng)驗(yàn)，于2011 年和2013 年先后投資了希臘珠寶品牌Folli Follie、美國(guó)高端女裝品牌st.John 和意大利定制男裝Caruso 等。此次公司與復(fù)星創(chuàng)富合作發(fā)起產(chǎn)業(yè)基金，將助公司在泛時(shí)尚領(lǐng)域再添新的力量。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；多品牌管理難度增加的風(fēng)險(xiǎn)