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    蛋氨酸銷量增長(zhǎng)和VA 價(jià)格上漲帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司利潤(rùn)的增長(zhǎng)，一方面是年初南京工廠2 期投產(chǎn)，新增產(chǎn)能7 萬(wàn)噸，銷量增長(zhǎng)帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；另一方面，VA 價(jià)格大幅增長(zhǎng)，VA 價(jià)格由年初的100 元/千克，上漲至目前的360元/千克，公司是全球第四大VA 生產(chǎn)企業(yè)，VA 價(jià)格上漲帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；此外，油價(jià)維持低位，重組后費(fèi)用的下降也對(duì)公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)產(chǎn)生積極影響。
    公司作為蛋氨酸龍頭企業(yè)，充分受益于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。蛋氨酸全球僅7 家生產(chǎn)企業(yè)，僅公司和德固賽全球布局；全球蛋氨酸每年的需求增速在5-6%，國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)高于全球增長(zhǎng)，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)能遠(yuǎn)不能滿足國(guó)內(nèi)需求，進(jìn)口依存度超過(guò)70%；公司南京工廠，總產(chǎn)能14 萬(wàn)噸，一體化裝臵，技術(shù)、成本優(yōu)勢(shì)顯著，將充分受益于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)。
    維持增持評(píng)級(jí)。公司是全球蛋氨酸龍頭企業(yè)之一，技術(shù)、成本優(yōu)勢(shì)顯著，將充分受益于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)； 此外，公司維生素 A，供給收縮，需求提升，行業(yè)景氣度迅速提升，產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲。按照目前蛋氨酸和 VA 的價(jià)格假設(shè)，我們預(yù)計(jì) 16-18 年公司 EPS 分別為 0.91、1.14、1.16 元，給予16 年估值 18 倍估值，目標(biāo)價(jià) 16.38 元， 維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。產(chǎn)品價(jià)格不及預(yù)期。