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    硬泡組合聚醚的經(jīng)營業(yè)績低于預(yù)期
    公布2016年半年報(bào)，1-6月實(shí)現(xiàn)銷售收入8.6億，同比減少12.04%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為6329萬，同比增加1.87%，預(yù)計(jì)1-9月份凈利潤同比增長-10%-10%，每股收益為0.12元。分業(yè)務(wù)來看，硬泡組合聚醚的銷售收入同比下滑20.27%，毛利率小幅下滑，收入下滑的主要原因是原材料價(jià)格下跌導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了下滑，異丙醇胺的銷售收入同比下滑了1.09%，銷量預(yù)計(jì)同比增長20%，毛利率從24%提升到了32%左右，保溫材料的收入同比增長了2倍以上，硬泡組合聚醚銷售收入下滑導(dǎo)致業(yè)績低于預(yù)期。
    短期看新增項(xiàng)目投產(chǎn)，長期看環(huán)氧丙烷延伸產(chǎn)業(yè)鏈
    新增3萬噸特種聚醚即將投產(chǎn)，主要應(yīng)用在涂料、TPU彈性體等領(lǐng)域， 5萬噸異丙醇胺改性項(xiàng)目預(yù)計(jì)2016年第4季度投產(chǎn)，聚氨酯保溫板的現(xiàn)有產(chǎn)能為750萬平米，未來新增750萬平米，預(yù)計(jì)第3季度建成投產(chǎn)，長期來看，新建12萬噸環(huán)氧丙烷預(yù)計(jì)2017年6月建成投產(chǎn)，按照我們的估算，環(huán)氧丙烷的單噸凈利潤預(yù)計(jì)在1000元/噸左右，12萬噸的環(huán)氧丙烷將新增1個(gè)億的凈利潤。
    設(shè)立合資公司，進(jìn)軍鋰電池正極材料領(lǐng)域
    公司聯(lián)合上海鋰景能源進(jìn)軍鋰電池正極材料領(lǐng)域，計(jì)劃投資8800萬新建2000噸鋰電池正極材料，目前該產(chǎn)品具有非常強(qiáng)的技術(shù)壁壘，國內(nèi)沒有企業(yè)能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，主要與三元材料復(fù)牌按照7:3的比例復(fù)配，以提升三元材料的安全性能。按照公司測算，完全投產(chǎn)后預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入2.56億，實(shí)現(xiàn)凈利潤7100萬左右。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新項(xiàng)目產(chǎn)能釋放的進(jìn)度低于預(yù)期。