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剔除上械并表因素，公司原有主業(yè)收入增速約4%，利潤增速約22%，原有主業(yè)利潤的較快增長體現了公司產品結構的進一步優(yōu)化以及管理效率的進一步提升，器械平臺型企業(yè)的競爭優(yōu)勢日益明顯，維持強烈推薦。
    中報扣非凈利增長36%，預告三季報凈利增30%-50%。公司公告中報：收入14億，增31%；凈利3.3億，增32%；扣非后凈利3.1億，增36%，EPS 0.57元，同時預告16年前三季度凈利增30%-50%。上半年公司收入保持較快增長主要來自上械集團并表以及電商平臺業(yè)績的較快增長。16年上半年上械集團實現收入3億，凈利3099萬，剔除上械并表因素，公司原有主業(yè)收入增速約4%，利潤增速約22%，原有主業(yè)利潤的較快增長體現了公司產品結構的進一步優(yōu)化以及管理效率的進一步提升。
    分業(yè)務看：受上械集團并表影響，公司家用醫(yī)療系列收入7.8億，增24%；醫(yī)用臨床系列收入2.3億，增132%。核心品種制氧機仍保持穩(wěn)定增長，報告期內公司呼吸供氧系列收入4億，增11%。公司電商平臺仍保持較快增長，預計上半年增速約30%，全年仍有望保持40%左右增速。上械集團并入公司后業(yè)績穩(wěn)步提升，上半年實現凈利3099萬，預計全年凈利有望超6000萬。公司新品睡眠呼吸機、留置針等也逐漸投入市場，未來有望帶來新增量。
    定增募資到位，完成員工持股計劃，平臺型企業(yè)日益完善。公司完成定增募資25億，其中核心管理和技術人員以員工持股計劃方式認購2.4億。公司未來致力于打造以魚躍醫(yī)療、魚躍健康和美好生活三大業(yè)務板塊為核心的平臺型器械企業(yè)，外延并購一直是公司的重點戰(zhàn)略，在資金和激勵機制到位后，我們認為公司在外延方面的進展值得期待。
    維持強烈推薦：我們判斷“內生增長+外延并購”將使公司在歷經幾年蟄伏后迎來經營拐點。公司經營業(yè)績提速，外延方面預期強烈，平臺型企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯，長線看好，預測16年凈利增38%，維持強烈推薦。風險提示：新產品市場推廣低于預期，并購整合風險。