>> 海通證券-網(wǎng)宿科技(300017)“網(wǎng)宿云+海外市場+云安全”布局完善，國內(nèi)CDN龍頭半年度業(yè)績超預(yù)期-160729
| 上傳日期： |
2016/7/29 |
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pdf |
來源： |
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買入 |
作者： |
朱勁松，鐘奇，鄭宏達(dá) |
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在視頻（點播+直播）、游戲等傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用需求繼續(xù)增長以及云計算、互聯(lián)網(wǎng)+等新興業(yè)務(wù)模式快速發(fā)展的推動下，公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.56 億元，同比增長66.24%；歸屬上市公司股東的凈利潤5.86億元，同比增長81.78%，超出市場預(yù)期。
立足中國市場，開拓全球業(yè)務(wù)。作為中國專業(yè)的CDN 和IDC 綜合服務(wù)提供商，公司目前在全球部署超過30000 臺服務(wù)器，建設(shè)超過500 個CDN 加速節(jié)點，在北美、歐洲、非洲以及亞太地區(qū)部署超過60 個海外加速節(jié)點。并與韓國SK、中東電信運營商Etisalat、吉布提數(shù)據(jù)中心（DDC）等合作伙伴達(dá)成戰(zhàn)略合作，強(qiáng)化公司在亞太、中東及非洲的市場服務(wù)能力。同時，繼美國、馬來西亞后，公司在愛爾蘭、印度的海外公司已經(jīng)落地，未來公司有望繼續(xù)在歐洲等地進(jìn)行布局。
從收入結(jié)構(gòu)來看，公司海外收入占比從2014 年的7.02%提升到2015 年的10.85%，營收同比增長137.04%。未來，海外業(yè)務(wù)有望成為新的增長驅(qū)動，推動公司業(yè)績進(jìn)一步增長。
社區(qū)云為基礎(chǔ)，打造“網(wǎng)宿云”平臺。2015 年下半年開始，網(wǎng)宿開始啟動社區(qū)云建設(shè)。社區(qū)云基于B2B2C 商業(yè)模式，支持4K 視頻、VR、云游戲、在線教育、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等應(yīng)用；支持智慧家庭的TV、手機(jī)/Pad 和PC 的多屏訪問；支持定制化的家庭寬帶解決方案。不同于在運營商骨干網(wǎng)上建設(shè)的CDN 節(jié)點，社區(qū)云節(jié)點將在城域網(wǎng)里部署，更加靠近用戶。公司將分三年逐步在各省份建設(shè)社區(qū)云節(jié)點，三年分別計劃建設(shè)510 個、570 個、920 個社區(qū)云節(jié)點。以社區(qū)云為基礎(chǔ)，公司還將進(jìn)一步推出針對政府、企業(yè)的一站式“私有云服務(wù)”，為客戶提供“云主機(jī)+云計算+云分發(fā)+云安全”整體解決方案；針對金融、政企、電商等行業(yè)HTTPS 加速，推出“網(wǎng)宿HTTPS 無證書加速解決方案”，提升網(wǎng)頁訪問速度，保障HTTPS 網(wǎng)站信息安全。以此打造“網(wǎng)宿云”平臺。
重視云安全服務(wù)，抗攻擊峰值再刷新。2015 年我國信息安全產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破670億元，未來將保持年均30%以上的增速。公司面向政企客戶正式推出政企安全解決方案（GESS），打造一站式安全、加速解決方案，提供DDoS 攻擊防御、WEB應(yīng)用攻擊防御、防篡改、防盜鏈、加速等服務(wù)。網(wǎng)宿科技在2016 年6 月再次刷新DDoS 抗攻擊峰值記錄，達(dá)到500Gbps，其抗DDos 能力水平已躋身國際領(lǐng)先安全廠商行列。
盈利預(yù)測與建議。公司2016年上半年業(yè)績持續(xù)，非公開發(fā)行募投的社區(qū)云、海外CDN、云安全等項目正按計劃順利實施，"網(wǎng)宿云+海外市場+云安全"的布局有望為公司業(yè)績增長提供堅實驅(qū)動力。我們預(yù)計公司2016-2018 年的EPS 分別為1.90/2.85/4.38元，參考同行業(yè)可比公司，給予公司2016年動態(tài)PE50倍，6個月目標(biāo)價95元/股，維持"買入"評級。
主要風(fēng)險因素。相關(guān)板塊估值體系波動。
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