>> 海通證券-奧瑞金(002701)二維碼業(yè)務牽手全聚德,智能包裝再起航-160728
| 上傳日期： |
2016/7/29 |
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pdf |
來源： |
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買入 |
作者： |
曾知 |
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全聚德是中華著名老字號，創(chuàng)建于1864 年，百余年來以爐火純青的掛爐烤鴨技藝贏得了“中華第一吃”、“天下第一樓”的美譽，品牌文化深入人心。而二維碼業(yè)務是公司發(fā)展智能包裝戰(zhàn)略發(fā)展目標的重要一步，可以為下游客戶搭建大數據平臺，實現(xiàn)精細化渠道管理，幫助其提升供應鏈效率，并進一步推進雙方深度戰(zhàn)略合作，同時也是公司進軍物聯(lián)網，開拓包裝行業(yè)新型商業(yè)模式的有利契機。此次公司與全聚德簽訂合同，二維碼業(yè)務觸角拓展至金屬包裝以外，標志著公司智能包裝推廣得到更多優(yōu)質客戶的認同。公司自 2014 年以來致力于智能包裝業(yè)務的發(fā)展，通過不斷延伸服務鏈條為客戶提供高附加值產品以增加客戶粘性，目前二維碼技術已在紅牛產品上成功應用，公司試水互聯(lián)網營銷已取得初步成效。隨著公司與紅牛、全聚德在二維碼應用方面合作的逐漸深入，終端消費流量數據價值將不斷被挖掘，公司商業(yè)模式有望進一步開拓創(chuàng)新，傳統(tǒng)包裝龍頭企業(yè)的互聯(lián)網＋的未來值得期待。
參股樂道互動，合資成立奧瑞金財，助力智能包裝內容創(chuàng)新。1）公司6 月公告擬收購樂道互動21.8%股權（目前已完成12%股權的首次交割），進一步豐富了包裝的媒介功能及互動元素，通過雙方合作以實現(xiàn)包裝與游戲公司的品牌互推、流量互換、數據共享。2）同時公司公告與中科金財、乾元聯(lián)合成立合資公司奧瑞金財，合資公司將以智能包裝為入口，在移動互聯(lián)網營銷、金融服務、數據服務以及其他相關衍生服務領域獨立開展相關業(yè)務。
合縱連橫，持續(xù)推進大包裝整合戰(zhàn)略。公司近年來不斷圍繞主業(yè)豐富和完善大包裝戰(zhàn)略，包括入股中糧包裝（27%）、舉牌永新股份（25.13%）、投資沃田農業(yè)（20%）等。此外公司還成立了體育文化產業(yè)基金試水體育行業(yè)投資。
公司通過游戲、體育等泛娛樂領域多方位布局與智能包裝業(yè)務協(xié)同發(fā)展，不斷創(chuàng)新商業(yè)模式延伸服務鏈條，做大做強包裝一體化業(yè)務版圖。
盈利預測。我們預計公司16-18 年EPS 分別為 0.53、0.62、0.71 元，對應當前收盤價16 年PE 為17 倍。考慮公司基本面優(yōu)秀且股價安全邊際較高（當前股價與定增價9.4 元倒掛約3%），轉型綜合包裝服務商戰(zhàn)略持續(xù)落地推進，給予公司16 年20 倍PE，對應目標價10.6 元，買入評級。
風險提示。功能性飲料行業(yè)競爭加劇，紅牛銷售增速不及預期。
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