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    主品牌增長(zhǎng)乏力：公司藥店渠道占比80%，商超渠道占比10%，電商占比9%左右，過(guò)去幾年支撐公司快速增長(zhǎng)的傳統(tǒng)醫(yī)藥終端拓展逐漸遇到瓶頸，銷(xiāo)售表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期?！皽急督　敝髌放评^續(xù)發(fā)力商超渠道，將商超渠道培育成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    健力多業(yè)務(wù)調(diào)整：廣東佰嘉2012年推出骨骼健康品類(lèi)“健力多”，經(jīng)過(guò)培育逐步獲得消費(fèi)者認(rèn)可， 2016年“健力多”的目標(biāo)是要盈利，在品牌建設(shè)和終端推廣方面會(huì)減少投入，短期對(duì)收入增長(zhǎng)會(huì)造成一定的負(fù)面影響。同時(shí)，已在線(xiàn)上推出專(zhuān)門(mén)針對(duì)運(yùn)動(dòng)人群的氨糖，根據(jù)批文獲取情況爭(zhēng)取2017年推出第二個(gè)儲(chǔ)備單品，助力廣東佰嘉實(shí)現(xiàn)盈利。
    整合全球資源：公司邁出了全球資源整合的第一步，與 NBTY強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合設(shè)立合資公司，嫁接海外品牌資源，合資公司將獲得自然之寶和美瑞克斯在中國(guó)大陸市場(chǎng)的永久經(jīng)營(yíng)權(quán)，未來(lái)將充分發(fā)揮雙方在各自研發(fā)、品牌、渠道、營(yíng)銷(xiāo)方面的優(yōu)勢(shì)，形成巨大的協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步奠定公司在中國(guó)膳食補(bǔ)充劑市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司2016-2017 年EPS 分別為0.40、0.46 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為33X、29X。公司是國(guó)內(nèi)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑龍頭，激勵(lì)機(jī)制完善，期待與NBTY 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行；食品安全事件