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    玉龍雪山客流量同比增29%
    上半年,公司三條索道共接待游客181 萬人次,同比增長10%：其中，玉龍雪山索道接待游客121.39 萬人次，同比增長29%；云杉坪索道接待游客55.93 萬人次，同比下降15%；牦牛坪索道接待游客3.30 萬人次，同比下降28%。我們預(yù)計，目前客流量向玉龍雪山索道集中，有利于公司利潤最大化。
    在玉龍雪山索道飽和后，牦牛坪和云杉坪索道的客流量會逐步提高。公司上半年增持了云杉坪25%股權(quán)。
    和府酒店盈利穩(wěn)定
    上半年麗江和府酒店（含洲際酒店、英迪格酒店、麗世酒店，5596 商業(yè)街）實現(xiàn)營業(yè)收入4,459.75 萬元，同比上升6.21％，虧損1,815.23 萬元，同比增加440.55 萬元，主要原因是2015 年上半年計提了458.23 萬元的遞延所得稅資產(chǎn)，若剔除該因素，和府酒店公司虧損額與上年同期基本持平。
    印象麗江凈利潤同比降30%
    上半年印象麗江共計演出371 場，同比減少71 場，實現(xiàn)凈利潤3,744萬元，同比減少1,611 萬元或30%。預(yù)計公司可能通過以下方式來延緩客流量下滑：增加索道和演出的聯(lián)合營銷；下調(diào)票價。
    預(yù)計公司2016-18 年每股收益0.50 元、0.53 元和0.57 元公司擁有絕對資源優(yōu)勢，未來玉龍雪山景區(qū)盈利有望穩(wěn)步提升，而大香格里拉的生態(tài)圈也將逐步布局，加上公司現(xiàn)金充沛，預(yù)計資本運作力度將逐步加大。維持“謹(jǐn)慎增持”評級。
    風(fēng)險提示：新項目開發(fā)低于預(yù)期。