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量?jī)r(jià)齊升，公司安賽蜜業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)36%，毛利同比增長(zhǎng)46%。
    （2）麥芽酚：4 月份，公司麥芽酚業(yè)務(wù)全球僅有的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手天利?；馂?zāi)事故并停產(chǎn)，事件后麥芽酚價(jià)格連續(xù)兩周上調(diào)。目前，天利海仍停產(chǎn)，行業(yè)庫(kù)存見(jiàn)底使麥芽酚再迎漲價(jià)。公司麥芽酚業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)64%，毛利同比增長(zhǎng)96%。
    （3）三氯蔗糖：今年4 月份，公司下一代甜味劑三氯蔗糖年產(chǎn)500 噸項(xiàng)目投產(chǎn)，上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)2100 萬(wàn)元銷售，目前三氯蔗糖項(xiàng)目基本滿產(chǎn)。
    3. 基礎(chǔ)化工：原料尿素價(jià)格下滑，三聚氰胺盈利大幅提升上半年三聚氰胺業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)僅11%，而毛利率大幅提升至25.38%（去年同期-2.5%），主要原因是原料尿素價(jià)格持續(xù)下跌（均價(jià)同比下降20%），使三聚氰胺盈利大幅提升。近期，受北方部分裝置停產(chǎn)影響，金禾已將三聚氰胺價(jià)格由長(zhǎng)期維持的約6200元/噸大幅上調(diào)至7800元/噸。金禾目前三聚氰胺產(chǎn)能9 萬(wàn)噸/年，價(jià)格每上漲1000 元/噸，對(duì)應(yīng)EPS 增厚0.11 元。
    4. 盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)公司2016-2017 年EPS 分別為0.75，0.90，對(duì)應(yīng)PE 22X、18X。公司主業(yè)穩(wěn)固，新項(xiàng)目三氯蔗糖接近滿產(chǎn)，安賽蜜、麥芽酚量?jī)r(jià)齊升，寡頭金禾將大幅受益，維持推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：麥芽酚、安賽蜜漲價(jià)力度不達(dá)預(yù)期，基礎(chǔ)化工業(yè)務(wù)下滑。