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    評(píng)論：
    1、上半年收入增長(zhǎng)源自：OAO 設(shè)計(jì)客單價(jià)增長(zhǎng)、B2B 業(yè)務(wù)增量，新店開(kāi)業(yè)公司上半年預(yù)計(jì)完成了60%左右門店的改造，主要變化在于導(dǎo)入OAO 設(shè)計(jì)系統(tǒng)，一方面增加了網(wǎng)上客流導(dǎo)入，另一方面也通過(guò)設(shè)計(jì)驅(qū)動(dòng)了客單價(jià)較大幅度的擴(kuò)張。同時(shí)，公司上半年也針對(duì)恒大地產(chǎn)等開(kāi)發(fā)商增加了精裝修房源的家居供應(yīng)，增加了B2B 業(yè)務(wù)產(chǎn)品；最后，上半年預(yù)計(jì)公司新增開(kāi)店數(shù)量達(dá)到30～40 家左右，且不少新增門店面積有加大，三大因素促進(jìn)了公司收入增長(zhǎng)加快。
    2、定位8 大生活方式產(chǎn)品，增加定制比例，成品和定制協(xié)同效應(yīng)顯著公司近年來(lái)削減了1/3SKU，集中產(chǎn)品為8 大生活方式系列，包括：維格尚品（板式）、北歐系列（板木）、古諾梵希（實(shí)木）、自在空間（實(shí)木）、如是（中式）、萬(wàn)物（中式）、筆8（定制）等。2015 年經(jīng)過(guò)前期試點(diǎn)推廣后，增加了定制家居產(chǎn)品比例，市場(chǎng)反響好于預(yù)期，預(yù)計(jì)上半年完成1 億左右銷售額，增長(zhǎng)預(yù)計(jì)達(dá)到100%。我們草根調(diào)研發(fā)現(xiàn)，公司定制產(chǎn)品與成品家具協(xié)同效應(yīng)非常顯著，在設(shè)計(jì)圖上，設(shè)計(jì)師可以將定制和成品產(chǎn)品結(jié)合搭配形成銷售，從而擴(kuò)大了客單價(jià)水平，往往成為后期企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張的動(dòng)力。
    3、定制家居成為公司后期產(chǎn)品導(dǎo)流方式，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)我們繼續(xù)維持原有觀點(diǎn)：1）看好公司OAO 平臺(tái)設(shè)計(jì)方案對(duì)經(jīng)營(yíng)效率顯著改善，帶來(lái)的業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)預(yù)期。二季度經(jīng)營(yíng)加速已有所體現(xiàn)，且我們調(diào)研6 個(gè)地區(qū)終端渠道也反映2Q 增長(zhǎng)提速至20～50%，后續(xù)隨著OAO 模式的進(jìn)一步推廣，有望帶來(lái)公司今年盈利增長(zhǎng)遠(yuǎn)超市場(chǎng)20%左右的一致預(yù)期。2）另一方面，地產(chǎn)15年以來(lái)的持續(xù)高增長(zhǎng)，帶動(dòng)16 年下半年及17 年上半年地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈需求走高，我們認(rèn)為17 年才是家居企業(yè)業(yè)績(jī)大年，行業(yè)增長(zhǎng)加速才剛剛開(kāi)始。維持公司2016-2018 年預(yù)測(cè)EPS 分別至0.42 元、0.58 元、0.72 元，同比分別增長(zhǎng)73%、39%、24%，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)市場(chǎng)成交向下拐頭、OAO 平臺(tái)推廣低于預(yù)期。