>> 東興證券-多氟多（002407）電子化學(xué)品取得突破，新能源車布局合理-160822
| 上傳日期： |
2016/8/24 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
楊若木，梁博 |
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公司的主要產(chǎn)品六氟磷酸鋰自15 年開始，價格始終維持在高位，并且六氟磷酸鋰由于其技術(shù)壁壘較強，建設(shè)周期較長，至少在16 年六氟磷酸鋰的價格我們預(yù)計依舊維持在較高位置，全年均價有望維持在38~40 萬/噸。2016 年我們預(yù)計公司全年的銷量有望保持在3600 噸以上。作為六氟磷酸鋰全球龍頭企業(yè)，17 年初有望擴產(chǎn)到 6000 噸，公司全年的業(yè)績有穩(wěn)定的保證。
電子級化學(xué)品取得突破，帶來新的利潤增長點。公司電子級氫氟酸鞏固光伏客戶，開發(fā)半導(dǎo)體客戶，銷量同比增長77%，電子級硝酸銷量同比增長270%。上半年氟化鹽產(chǎn)量同比增長10%；銷量同比增長6.3%。公司的傳統(tǒng)氟化工產(chǎn)品，開工率均在60~70%之間，目前需求均為剛需，氟化鋁公司的為國內(nèi)的最大生產(chǎn)商，市場份額占到20%。未來公司更傾向于發(fā)展電子級氫氟酸，多氟多是我國國內(nèi)第一家擁有此生產(chǎn)線的廠家，在電子化學(xué)品越來越受到關(guān)注的情況下，電子級氫氟酸有望改變傳統(tǒng)氟化工的頹勢，成為公司新的利潤增長點。
把握新能源汽車大趨勢，打造產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。公司通過收購河北紅星汽車打通了新能源汽車的全產(chǎn)業(yè)鏈，具備“螢石—高純氫氟酸—氟化鋰—六氟磷酸鋰—鋰電池—新能源汽車”完整的產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢顯著。 “年產(chǎn)3 億Ah 能量型動力鋰電池組”獲得國家2016 年第一批專項建設(shè)基金6,000萬元支持，“年產(chǎn)1 億Ah 動力鋰離子電池項目”順利通過驗收。公司將形成年產(chǎn)4 億Ah 的動力鋰離子電池的生產(chǎn)能力。同時，子公司紅星汽車預(yù)計下半年進(jìn)入量產(chǎn)期，通過自給電池，亦可消化公司電池產(chǎn)能，提升產(chǎn)能利用率。
結(jié)論：
多氟多是全球最大的無機氟化工企業(yè)，利用自身優(yōu)勢，合理布局新能源汽車行業(yè)，主要產(chǎn)品鋰電池和六氟磷酸鋰16 年處于上升通道過程中，加之在電子級氫氟酸領(lǐng)域的優(yōu)勢，我們預(yù)計公司2016 年-2018年的營業(yè)收入分別為49.58 億元、63.38 億元和75.32 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為4.76億元、5.46 億元和6.06 億元，每股收益分別為0.76 元、0.87 元和0.97 元，對應(yīng)PE 分別為59X、51X、46X。我們看好公司發(fā)展，維持公司“強烈推薦”評級。
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