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    評(píng)論：
    公司業(yè)務(wù)發(fā)展良好。報(bào)告期內(nèi)公司母公司主營業(yè)務(wù)收入同比增長30.10%，凈利潤同比增長47.74%，若剔除股權(quán)激勵(lì)成本同比增長以及政府補(bǔ)助同比減少的影響，母公司凈利潤將同比增長66.94%。
    收入增長3300 萬幾乎全部來自功能化學(xué)品的貢獻(xiàn)，毛利率提升來自于新增的芯片業(yè)務(wù)。1）收入增長中，2016 上半年，功能化學(xué)品收入2.20 億元，同比增加4200 萬元，增幅23.62%，完全覆蓋了上半年總收入的增量，主要因?yàn)楹诵漠a(chǎn)品彩色聚合碳粉銷售持續(xù)增長；報(bào)告期新并入的集成電路芯片業(yè)務(wù)發(fā)展良好，上半年實(shí)現(xiàn)收入845.92 萬元。2）公司毛利增量中，功能化學(xué)品、打印復(fù)印耗材和芯片分別貢獻(xiàn)了1400 萬、900 萬和700 萬，看出芯片收入雖然占總收入1.6%，但在毛利增量中貢獻(xiàn)了23.90%。3）公司總體毛利率37.60%，同比提升3 個(gè)百分點(diǎn)，主要因?yàn)樾略龅男酒瑯I(yè)務(wù)，毛利率高達(dá)79.19%影響所致。
    CMP 進(jìn)入試生產(chǎn)，啟動(dòng)下游客戶驗(yàn)證工作。公司CMP 拋光墊產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目近日順利完工，開始進(jìn)入產(chǎn)品試生產(chǎn)階段，該項(xiàng)目國際化團(tuán)隊(duì)也已經(jīng)組建完畢，團(tuán)隊(duì)具備后期產(chǎn)品驗(yàn)證應(yīng)用測(cè)試的專業(yè)化服務(wù)能力。下半年公司重點(diǎn)是產(chǎn)品的客戶應(yīng)用驗(yàn)證工作，加快產(chǎn)品的應(yīng)用測(cè)試速度。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。公司打印耗材領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈一體化基本布局完畢，競爭優(yōu)勢(shì)十分突出，后續(xù)切入CMP 領(lǐng)域?yàn)殚L期成長提供動(dòng)力。目前拋光墊的全球供給由陶氏公司壟斷，占據(jù)90%的市場份額，國內(nèi)企業(yè)沒有能夠生產(chǎn)高端產(chǎn)品用（集成電路、藍(lán)寶石）的拋光墊，這個(gè)市場空白亟待彌補(bǔ)，公司本次若能夠抓住機(jī)遇，打破國外公司壟斷，則有機(jī)會(huì)享受百億級(jí)的市場空間。不考慮CMP 拋光墊業(yè)務(wù)，公司16-18 年每股收益分別為0.48 元、0.60元和0.69 元，對(duì)應(yīng)市盈率50 倍、40 倍和28 倍，加上CMP 業(yè)務(wù)的良好市場前景，維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：定增收購公司業(yè)績未達(dá)承諾風(fēng)險(xiǎn)；CMP 拋光墊認(rèn)證速度遠(yuǎn)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。