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公司是中國航天科技集團(tuán)旗下從事航天電子測控、航天電子對(duì)抗、航天制導(dǎo)的高科技上市公司，公司的航天產(chǎn)品主要包括：高性能傳感器、電連接器等，公司產(chǎn)品被廣泛地應(yīng)用于各類型號(hào)衛(wèi)星、火箭運(yùn)載工具、相應(yīng)的地面通信測量與控制設(shè)備及工業(yè)自動(dòng)化控制設(shè)備中。隨著國家載人航天、探月工程、“核高基”、二代二期導(dǎo)航等重大專項(xiàng)項(xiàng)目和有關(guān)用戶單位的預(yù)研項(xiàng)目順利進(jìn)行，公司承擔(dān)的國家和軍方多項(xiàng)重大創(chuàng)新工程研制任務(wù)順利交付，并圓滿完成各項(xiàng)試驗(yàn)，2016年上半年，公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入22.27億元，同比增長25.21%，從分業(yè)務(wù)來看，航天軍用產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入19.87億元，同比增長21.71%；民用產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入2.40億元，同比增長64.46%綜合毛利率下滑，期間費(fèi)用控制良好。2016年上半年，公司綜合毛利率同比下滑4.51百分點(diǎn)，至20.44%。其中，航天軍用產(chǎn)品毛利率同比下滑5.26個(gè)百分點(diǎn)，民用產(chǎn)品則同比提高2.91個(gè)百分點(diǎn)。2016年上半年，公司期間費(fèi)用率同比降低3.77個(gè)百分點(diǎn)，至15.48%。其中管理費(fèi)用率同比降低3.04個(gè)百分點(diǎn)。
    新型運(yùn)載火箭研制任務(wù)將推動(dòng)公司持續(xù)成長。未來5-10年，隨著載人航天、月球探測、高分辨率對(duì)地觀測系統(tǒng)、衛(wèi)星導(dǎo)航定位系統(tǒng)等重大科技專項(xiàng)建設(shè)任務(wù)的陸續(xù)開展，我國長征五號(hào)、長征六號(hào)、長征七號(hào)等一大批新型運(yùn)載火箭研制任務(wù)正全面展開，以長征七號(hào)為例，公司承擔(dān)航天保障任務(wù)的主要產(chǎn)品有：箭載計(jì)算機(jī)控制系統(tǒng)中的芯片及交換器；導(dǎo)航控制系統(tǒng)中的新型激光慣組；動(dòng)力系統(tǒng)中的多種傳感器；綜合測量及通信系統(tǒng)中的遙測設(shè)備、天基測控中繼終端、衛(wèi)星定位接收機(jī)、地面遙測站及天地一體化通信；發(fā)射場系統(tǒng)中的高端機(jī)電產(chǎn)品。未來公司將伴隨著我國航天事業(yè)的不斷進(jìn)步而持續(xù)成長。
  盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)： 我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年歸屬母公司所有者凈利潤分別為3.79億元、5.51億元和7.68億元，折合EPS分別為0.36元、0.53元和0.74元，對(duì)應(yīng)于上個(gè)交易日收盤價(jià)17.31元計(jì)算，對(duì)應(yīng)市盈率分別為47倍、33倍和23倍，隨著新型運(yùn)載火箭任務(wù)的全面開展，公司未來業(yè)績有望持續(xù)增長，我們首次給予公司“審慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示：運(yùn)載火箭發(fā)射失敗。