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重組完成后，公司2015 年的備考營(yíng)業(yè)收入從56.09 億元上升到110.65 億元；扣非后歸母凈利潤(rùn)也從2.39 億元上升到4.02 億元。
    系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品成公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)
    公司是全軍無(wú)人機(jī)型譜項(xiàng)目研制總體單位，擁有裝備發(fā)展部無(wú)人機(jī)研制生產(chǎn)資質(zhì)，也是全軍無(wú)人機(jī)系統(tǒng)集中采購(gòu)合格供應(yīng)方名錄單位。公司的軍用無(wú)人機(jī)產(chǎn)品是目前列裝軍隊(duì)最多的軍用無(wú)人機(jī)產(chǎn)品。同時(shí)，公司軍用無(wú)人機(jī)項(xiàng)目還通過了國(guó)防科工局出口許可證，未來(lái)有望通過軍貿(mào)出口。我們預(yù)計(jì)今年公司無(wú)人機(jī)收入將大概率超過5 億元；到2020 年，公司在無(wú)人機(jī)板塊的收入或?qū)⑦_(dá)到20 億元左右。
    此次募集資金投資的項(xiàng)目中，也包括制導(dǎo)炸彈產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，投資總額約1.5億元，建設(shè)周期為三年，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年均收入將達(dá)到近7 億元，凈利潤(rùn)將達(dá)到近5000 萬(wàn)元。到2020 年，我們預(yù)計(jì)公司在制導(dǎo)炸彈產(chǎn)品上的收入將突破10 億元。
    整體上市與軍民融合齊發(fā)展
    在完成此次資產(chǎn)注入后，仍未在上市公司體內(nèi)的航天九院資產(chǎn)大部分在事業(yè)制的科研院所內(nèi)，以771 所和13 所為代表的事業(yè)單位截至2015 年末凈資產(chǎn)約為44 億元，2015 年度備考收入為50 億元，凈利潤(rùn)為3-4 億元。公司將在今年年內(nèi)開始啟動(dòng)科研院所轉(zhuǎn)企改制工作，并將于明年全面啟動(dòng)整體改制上市工作，資產(chǎn)注入預(yù)期非常強(qiáng)烈，這也將有效地增厚公司的業(yè)績(jī)。
    此外，公司在軍民融合方面也積極布局。從目前上市公司的收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，民品只占到了收入的10%左右。在十三五規(guī)劃中，公司提出到2020 年，公司的民品收入至少要達(dá)到30%以上的占比，甚至要達(dá)到50%左右，公司民用產(chǎn)品的發(fā)展?jié)摿薮?，也將成為未?lái)公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
    公司作為我國(guó)軍工資產(chǎn)證券化和事業(yè)制科研院所改制的試點(diǎn)單位，有望成為我國(guó)軍工企業(yè)中首個(gè)實(shí)現(xiàn)整體上市的公司，航天九院在上市公司體外的資產(chǎn)優(yōu)良，也將進(jìn)一步的增厚上市公司的業(yè)績(jī)。同時(shí)，公司兩個(gè)系統(tǒng)級(jí)的產(chǎn)品增長(zhǎng)迅猛，有望成為公司未來(lái)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。另外，隨著十三五期間我國(guó)太空發(fā)射任務(wù)的增多，將有效帶動(dòng)對(duì)公司產(chǎn)品的需求。我們預(yù)計(jì)到十三五末，公司營(yíng)業(yè)收入有望達(dá)到330 億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率近20%；凈利潤(rùn)將達(dá)到16億元。 
    我們繼續(xù)維持對(duì)公司的"買入"評(píng)級(jí)，在不考慮此次資產(chǎn)注入的情況下，預(yù)計(jì)公司2016-18年將分別實(shí)現(xiàn)EPS為：0.32元/股、0.37元/股和0.44元/股；考慮到本次資產(chǎn)注入已經(jīng)交割完成，預(yù)計(jì)公司2016-18年備考EPS分別為：0.40元/股、0.55元/股和0.66元/股。