>> 渤海證券-航天電子(600879)調(diào)研報告：系統(tǒng)級產(chǎn)品有望成為公司新的利潤增長點-160322
| 上傳日期： |
2016/3/23 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張敬華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事業(yè)制單位改革逐步推進，九院整體上市值得期待
公司擬發(fā)行股票購買資產(chǎn)的方式，向中國航天時代電子公司等9 家企業(yè)發(fā)行股份的方式購買其持有的資產(chǎn)，資產(chǎn)包括航天電工在內(nèi)的8 項資產(chǎn)。同時，公司募集配套資金不超過29.50 億元，用于智能防務(wù)裝備系統(tǒng)科研及產(chǎn)業(yè)化能力建設(shè)項目等四個項目。此外，九院旗下?lián)碛?3 所、16 所、771 所、772所和704 所等研究所資產(chǎn)目前仍在上市公司體外，未來隨著改革的深化，這些資產(chǎn)有望逐步注入到上市公司體內(nèi)。
系統(tǒng)級產(chǎn)品有望成為新的盈利增長點
2015 年公司無人機收入近5 億元，毛利水平也達到了30%以上。我們預計今年公司無人機收入將大概率超過5 億元，并且有可能將無人機業(yè)務(wù)獨立至子公司平臺進行單獨運作。同時，隨著軍改之后建設(shè)現(xiàn)代化軍隊的高要求，公司的智能炸彈產(chǎn)品未來有望加速列裝軍隊，這也將提升公司的盈利水平。
盈利預測及投資建議
在不考慮資產(chǎn)注入的情況下，我們預計公司2016 年將實現(xiàn)65 億元左右的收入，預計公司2016-18 年將實現(xiàn)EPS 分別為：0.38、0.44 和0.51 元/股，首次覆蓋，給予公司“增持”的投資評級。
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