>> 華創(chuàng)證券-廣譽遠（600771）漸入佳境，前景光明-160906
| 上傳日期： |
2016/9/6 |
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| 780KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
邱旻 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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傳統(tǒng)中藥方面，公司新覆蓋醫(yī)院248 家至1348 家，新覆蓋藥店終端15584 家至35584 家；精品中藥方面，公司新覆蓋國藥堂26 家至209 家，并在185 家藥店完成鋪貨，新覆蓋國醫(yī)館3 家至6 家；另外保健酒方面，公司也未雨綢繆加大了對藥店、煙酒店、商超和餐館等終端的覆蓋力度。未來三年，公司計劃覆蓋醫(yī)院2000 家、藥店100000家、國藥堂500 家和國醫(yī)館100 家，上半年市場開發(fā)進展如預期。
2. 營銷活動如火如荼，達成全年銷售目標有保障
公司報告期內(nèi)除進一步提升市場覆蓋率外，也積極進行各類學術(shù)推廣和地面推廣活動，推動分品種銷售收入接近去年全年水平。上半年內(nèi)，公司完成龜齡集銷售1.63 億元、定坤丹銷售8604 萬元、安宮牛黃丸銷售4057 萬元、牛黃清心丸銷售1080 萬元，均已超過或接近去年全年銷售水平。同時，公司傳統(tǒng)中藥和保健酒的已簽訂銷售協(xié)議量均取得大幅增長，較好地覆蓋了全年拆分目標任務(wù)，為完成2016 年全年銷售目標打下了堅實的基礎(chǔ)。
3. 定增進展順利，預計將在年內(nèi)完成
公司在期限之前完成定增預案一次反饋意見回復，如果一切順利，定增預案年內(nèi)落地將是大概率事件。公司在中報出爐后及時完成定增預案一次反饋意見回復，就證監(jiān)會關(guān)注的重點問題逐一進行了解答，數(shù)據(jù)詳實、條理明晰，在公司層面上已經(jīng)完成了本次定增發(fā)行的大部分工作，如果一切順利，我們預計本次定增預案將在年內(nèi)全部完成，公司發(fā)展前景一片光明。
4. 投資建議：
我們預計2016-2018 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.64 億元、17.35 億元和26.03 億元；如果定增預案能在今年內(nèi)如期完成，預計公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.93 億元、2.70 億元和3.61 億元；考慮定增攤薄影響，預計2016-2018 年每股收益為0.25 元、0.72 元和0.96 元，對應(yīng)PE130 倍、45 倍和33 倍，繼續(xù)維持“推薦”評級。
5. 風險提示：
定增預案進展不達預期的風險；產(chǎn)品銷售推廣不達預期的風險。
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