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>> 華金證券-山河智能(002097)搭乘PPP浪潮,城市地下工程拓展順利-160922
上傳日期:   2016/9/22 大?。?/td>   571KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   張仲杰
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意向書為采購10 臺(tái)地鐵盾構(gòu)機(jī),與用于長沙地鐵5 號(hào)線盾構(gòu)項(xiàng)目施工,預(yù)計(jì)單臺(tái)價(jià)格區(qū)間為2500—4000萬元人民幣。此次訂單為中鐵山河成立后取得的重要進(jìn)展,有劣于顯著提升中鐵山河未來的業(yè)績。
    合資設(shè)立子公司,積極參與PPP 浪潮: 中鐵山河為公司不中鐵裝備、中鐵五局共同發(fā)起設(shè)立的合資公司,三方出資額分別為2500、1500、1000 萬元。設(shè)立中鐵山河的主要觃劃為,通過其積極參不PPP 模式、政府投資、業(yè)主投資等類型的城市地下工程開發(fā)項(xiàng)目,為項(xiàng)目提供相關(guān)產(chǎn)品及技術(shù)支持。在當(dāng)前PPP 浪潮下,公司設(shè)立中鐵山河,有劣于發(fā)揮公司工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)不城市建設(shè)業(yè)務(wù)的聯(lián)勱效應(yīng),為公司未來的業(yè)績?cè)鲩L提供新的勱力。
    收購加拿大Avmax 公司進(jìn)展順利,航空領(lǐng)域布局加速:公司于今年6 月29 日完成收購Avmax 首期49%股權(quán)的交割,幵有望于近期完成另11%股權(quán)交割。Avmax為北美最大的支線飛機(jī)租賃和維修公司,業(yè)務(wù)覆蓋航空運(yùn)營全產(chǎn)業(yè)鏈,可運(yùn)營飛機(jī)的租賃、維修、改裝、電氣、大修以及包機(jī)等全部業(yè)務(wù)。Avmax 承諾2016-2018年平均凈利潤為3543 萬美元,折合人民幣約2.36 億元,將顯著增厚公司業(yè)績。公司布局航空產(chǎn)業(yè)多年,此次收購可將海外先進(jìn)的飛機(jī)運(yùn)營、維護(hù)、管理經(jīng)驗(yàn)和公司在飛機(jī)研發(fā)制造領(lǐng)域的技術(shù)積累相結(jié)合,從而加快公司在航空領(lǐng)域的發(fā)展步伐。
    投資建議:我們預(yù)測2016 年至2018 年每股收益分別為0.10、0.27 和0.31 元。
    給予增持-A 建議,6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為11 元,相當(dāng)于2017 年41 倍的勱態(tài)市盈率。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:匯率波勱風(fēng)險(xiǎn);收購Avmax 最終未獲批風(fēng)險(xiǎn);宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。
    
 
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