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    受益一致性評(píng)價(jià)和重回廣東市場(chǎng)，原主力產(chǎn)品氯吡格雷有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司在研新品豐富，未來(lái)2 年逐漸步入收獲期，維持2016-2018 年EPS 1.44/1.69/1.96 元，維持目標(biāo)價(jià)41.1 元，2017PE16X，維持增持評(píng)級(jí)。
    醫(yī)保目錄調(diào)整在即，二線品種有望打開(kāi)增長(zhǎng)通道。新版醫(yī)保目錄調(diào)整政策（意見(jiàn)征求稿）要求2016 年底前完成目錄調(diào)整工作，公司重點(diǎn)二線產(chǎn)品阿利沙坦和比伐蘆定有望把握此次機(jī)會(huì)。阿利沙坦是國(guó)家1.1 類新藥，療效確切，特點(diǎn)突出，若進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄或部分省級(jí)醫(yī)保目錄，有潛力成為10 億大品種。比伐蘆定對(duì)重癥患者有安全性優(yōu)勢(shì)，推廣有序進(jìn)行中，未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模有望超過(guò)5 億。
    老樹(shù)新花，新品豐富，心血管平臺(tái)價(jià)值初現(xiàn)。2017 年公司氯吡格雷有望率先完成一致性評(píng)價(jià)，緩解降價(jià)壓力，且醫(yī)保、招標(biāo)、采購(gòu)將全面受益。
    廣東新版招標(biāo)政策利好公司氯吡格雷重回廣東市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2017 年開(kāi)始貢獻(xiàn)增量。未來(lái)3 年氯吡格雷有望保持15%的穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司在研新品豐富，替格瑞諾預(yù)計(jì)2017 年有望拿到生產(chǎn)批件，補(bǔ)齊三大心血管重磅藥品；治療骨質(zhì)疏松生物藥有望2018 年上市；此外公司積極布局心血管介入器械和抗心衰、糖尿病創(chuàng)新藥，研發(fā)投入較快增長(zhǎng)雖短期拖累業(yè)績(jī)，但為未來(lái)打造心血管平臺(tái)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新品種市場(chǎng)推廣低于預(yù)期；泰嘉降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。