>> 國泰君安-盈峰環(huán)境(000967)首次覆蓋報告-參考巨頭成功基因,務(wù)實學(xué)習(xí)發(fā)展壯大-161010
| 上傳日期： |
2016/10/11 |
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| 870KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王威 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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預(yù)計2016-2018 年，盈峰環(huán)境凈利潤2.54、4.06、5.51 億元，EPS 為0.35、0.56、0.76 元；首次覆蓋，目標價20.16 元，給予“增持”評級；
與市場不一樣的推薦邏輯。本篇報告沒有通過“環(huán)境監(jiān)測垂直管理”、“PPP”邏輯推薦盈峰環(huán)境，亦沒有重申市場一致預(yù)期的“背靠美的集團、復(fù)制精細化管理經(jīng)驗”。報告旨在通過美的集團、賽默飛世爾2 家巨頭公司的發(fā)展歷程和成功基因，評價盈峰環(huán)境復(fù)制可行性；美的集團借鑒：牽手行業(yè)巨頭+精簡組織架構(gòu)+提高市占率。盈峰環(huán)境可復(fù)制的包括“牽手行業(yè)巨頭，占領(lǐng)新興市場”、“精簡組織架構(gòu)，推行激勵制度”、“產(chǎn)品豐富，市場占有率高”，其余“注重研發(fā)創(chuàng)新，產(chǎn)品符合消費需求；通過高效物流、先進IT 體系構(gòu)建整體電商平臺；積極布局海外市場；掌握供應(yīng)鏈上游核心環(huán)節(jié)”可復(fù)制性有待觀察；賽默飛世爾參考：收縮聚焦+推進并購+引進戰(zhàn)投。宇星科技的環(huán)境監(jiān)測業(yè)務(wù)發(fā)展與賽默飛世爾有相似之處，2 家公司具備更強可比性。
對比賽默飛世爾，結(jié)合盈峰環(huán)境目前條件，我們認為盈峰環(huán)境正應(yīng)當積極尋找并購對象以及合適的投資項目，并通過引進戰(zhàn)略投資者（定增方式為主）使得自己快速積累資源，外延式發(fā)展更加適合盈峰環(huán)境；風(fēng)險因素。宇星科技業(yè)績兌現(xiàn)存在困難；公司外延式進展低于預(yù)期。
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