>> 東北證券-開元儀器(300338)攜手“恒企教育”、“中大英才”，職教黑馬呼之欲出-161012
| 上傳日期： |
2016/10/12 |
大小： |
2000KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許櫻之 |
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因國家產(chǎn)業(yè)升級導致市場需求下降，2015 年公司業(yè)績短期承壓。2016 年上半年，各燃煤電廠落實國家關(guān)于能源改革相關(guān)要求，持續(xù)推進燃料智能化的改造，產(chǎn)品需求穩(wěn)定，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.38 億元，同比增長39.42%。
。此外，公司為進一步增強盈利能力，積極培育新的利潤增長點，擬收購恒企教育和中大英才，積極外延職業(yè)教育培訓板塊業(yè)務(wù)。
攜手恒企教育、中大英才，打造“儀器+教育”雙引擎增長模式。公司擬以發(fā)行股份與現(xiàn)金支付結(jié)合的方式購買恒企教育100%股權(quán)和中大70%股權(quán)并募集配套資金4.7 億元，目前重大資產(chǎn)重組相關(guān)事項已獲證監(jiān)會受理。恒企教育專注會計、IT 培訓服務(wù)，成長速度驚人，2015 年實現(xiàn)收入2.86 億元，同比增長1,177%，毛利率達70.54%。中大英才為國內(nèi)線上教育平臺領(lǐng)先者， 2015 年實現(xiàn)營業(yè)收入3056 萬元，同比增長49.07%，發(fā)展穩(wěn)健。
政策暖風頻吹，職業(yè)教育市場迎春天。2014 年6 月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代職業(yè)教育的決定》（以下簡稱《決定》），明確了今后一段時期加快發(fā)展現(xiàn)代職業(yè)教育的指導思想、基本原則、目標任務(wù)和政策措施，該決定的頒布開啟了國家加快發(fā)展現(xiàn)代職業(yè)教育的步伐。“十三五”以來，教育行業(yè)政策催化劑不斷，政府相繼推出一系列方針政策推動職業(yè)教育的發(fā)展，全面利好職業(yè)教育板塊。
投資建議及業(yè)績預測。我們認為公司（1）“恒企教育”、“中大英才”均為職教領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)標的，公司未來有望在教育培訓業(yè)的卡位圈地戰(zhàn)中脫穎而出。（3）假設(shè)公司順利完成此次收購，“中大英才”與“恒企教育”于2017 年并表，并購后公司2017 年、2018 年EPS 分別為0.52 元，0.72元。首次覆蓋，給予買入評級。
風險提示：交易方案未獲審批風險，市場競爭風險
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