>> 光大證券-寧夏建材（600449）旺季表現(xiàn)亮眼，盈利大幅改善-161015
| 上傳日期： |
2016/10/17 |
大小： |
793KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳浩武 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
單3 季度，公司營收同比增長15.9%；綜合毛利率31.3%，同比上升3.7 個百分點；銷售費率、管理費率、財務費率為10.9%、5.7%、2%，分別同比下降0.8、2.2、1 個百分點，期間費率18.7%，同比下降4 個百分點。3 季度為北部地區(qū)年內需求最旺季，產(chǎn)品量價提升助力公司單3 季度錄得0.27 元EPS，加之15 年低基數(shù)，全年業(yè)績大幅度增長為大概率事件。
◆全年業(yè)績大幅改善應為確定，寧夏區(qū)長期需求空間仍在
2016 年二、三季度，需求旺季下公司產(chǎn)品量價均有提升，盈利彈性顯現(xiàn)，全年業(yè)績大幅增長應為確定。放長視角來看，城鎮(zhèn)化建設、西部大開發(fā)和一帶一路戰(zhàn)略支點定位預示著寧夏區(qū)的長期需求空間。而新增供給方面，寧夏區(qū)水泥行業(yè)沖擊動能降為0，集中度高位企穩(wěn)。價格洼地提價空間足及成本費用控制能力將印證公司業(yè)績彈性。
預計公司16-18 年EPS 分別為0.2、0.24、0.27 元，目標價11 元，維持“增持”評級。
◆風險提示：水泥行業(yè)下游需求不振；煤炭價格無序上漲
|
|
