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    公司16年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.16億，其中宇星科技實(shí)現(xiàn)0.97億，業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗，全年大概率實(shí)現(xiàn)對(duì)賭利潤(rùn)承諾1.56億，有望超出預(yù)期；風(fēng)機(jī)、電磁線等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.19億；從公司過(guò)去幾年財(cái)表中可以看出風(fēng)機(jī)及電磁線業(yè)務(wù)受季節(jié)性影響較小，且過(guò)去幾年貢獻(xiàn)的利潤(rùn)都相對(duì)穩(wěn)定，維持在全年0.6億左右；由于公司新收購(gòu)的水處理資產(chǎn)9月中旬才完成過(guò)戶，我們判斷三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)隽看蟛糠秩詠?lái)源于宇星，我們維持對(duì)公司全年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。
    低負(fù)債率+產(chǎn)業(yè)基金+增發(fā)落定+股東背景，奠定擴(kuò)張資本基礎(chǔ)
    公司目前資產(chǎn)負(fù)債率僅為32%（考慮增發(fā)），假設(shè)提升到70%，可提供約25億元資金能力；加上3億賬面現(xiàn)金以及擬增發(fā)9.5億元，以及去年底設(shè)立的30億并購(gòu)基金，加上回收第一期宇星應(yīng)收賬款7.7億現(xiàn)金，公司目前合計(jì)具備近80億資金能力，現(xiàn)金充沛，大股東實(shí)力雄厚為外延擴(kuò)張奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
    公司具備成長(zhǎng)成為優(yōu)秀平臺(tái)公司的潛質(zhì)，高成長(zhǎng)可期待
    我們重申，未來(lái)中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入訂單打包化、工程系統(tǒng)化、公司分層化的強(qiáng)者恒強(qiáng)發(fā)展階段，業(yè)務(wù)全、資金強(qiáng)的平臺(tái)型公司更具優(yōu)勢(shì)，而盈峰具備成長(zhǎng)成為優(yōu)秀平臺(tái)公司的潛質(zhì)：①監(jiān)測(cè)作為前端數(shù)據(jù)入口端，是開(kāi)展智慧環(huán)保業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)；而公司子公司宇星科技為全國(guó)排名前三的監(jiān)測(cè)龍頭，監(jiān)測(cè)資質(zhì)全且營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)，為公司的多元化拓展和向綜合環(huán)境服務(wù)商轉(zhuǎn)型提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。②公司去年以來(lái)先后收購(gòu)綠色東方、亮科環(huán)境等三家水務(wù)公司，分別切入固廢和水處理領(lǐng)域，監(jiān)測(cè)、固廢、水布局完成，標(biāo)志著公司環(huán)保大平臺(tái)雛形初現(xiàn)，高成長(zhǎng)可期。
    盈利預(yù)測(cè)
    假設(shè)近期現(xiàn)金收購(gòu)的三家污水處理企業(yè)，今年全年并表，我們預(yù)計(jì)公司16/17/18年凈利潤(rùn)分別為2.9/4.8/7.5億元，考慮增發(fā)對(duì)應(yīng)攤薄后EPS分別為0.36/0.60/0.94元，對(duì)應(yīng)PE分別為46/27/18X，維持“買入”評(píng)級(jí)。