久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

同時(shí)，公告預(yù)告公司2016 年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間為4.83-5.37 億元，變動幅度為125%-150%。
    隔膜與BOPA 薄膜雙輪驅(qū)動，整體盈利能力大幅提升：前三季度公司凈利3.87 億元，同比增長150%。1）隔膜業(yè)務(wù)：公司干法隔膜產(chǎn)品持續(xù)緊俏， 預(yù)期前三季度出貨量約8000-8500 萬平米（含15 年庫存1000 萬平米），貢獻(xiàn)利潤約1.8~2.0 億元，是公司業(yè)績增長的主要?jiǎng)恿?。預(yù)計(jì)2016 年干法隔膜出貨量在1-1.1 億平米，同比翻番，成為公司業(yè)績高增長最大驅(qū)動力。同時(shí)2500 萬平米濕法線經(jīng)過大半年的工藝改善與技術(shù)提升，預(yù)期年內(nèi)能貢獻(xiàn)1000~1500 萬平米的產(chǎn)量，預(yù)計(jì)約2000~3000 萬的盈利。2）BOPA 薄膜業(yè)務(wù)：目前行業(yè)供給偏緊，價(jià)格走高帶動盈利能力大幅回升。公司BOPA 薄膜現(xiàn)有產(chǎn)能達(dá)3.4 萬噸，預(yù)期2016 年全年有望出貨3.3 萬噸，測算2016 年將貢獻(xiàn)利潤超1.5 億元以上。3）傳統(tǒng)PE 管材業(yè)務(wù)：受原材料價(jià)格影響，毛利率下降導(dǎo)致盈利能力略有下降。目前產(chǎn)能10.5 萬噸左右，預(yù)計(jì)全年銷量10 萬噸以上，預(yù)計(jì)2016 年貢獻(xiàn)1.0 億元以上凈利。
    濕法隔膜高速擴(kuò)產(chǎn)，未來主要盈利增長點(diǎn)，目前存較大預(yù)期差：1）干法隔膜穩(wěn)處龍頭地位：公司現(xiàn)有干法、濕法隔膜產(chǎn)能分別為6500（1300 萬米
    5 條產(chǎn)線） 萬平米、2500 萬平米。其中干法隔膜通過工藝改造其產(chǎn)能擴(kuò)張到1 億平米（2000 萬米
    5條產(chǎn)線），極大提高其盈利能力，能有效對沖未來價(jià)格下降，公司干法隔膜主要供貨給ATL、比亞迪等各大主流電池廠商，我們持續(xù)看好公司在干法隔膜領(lǐng)域的龍頭地位。2）自籌資金新建6000 萬平米濕法隔膜即將投產(chǎn)：隨著乘用車與物流車對三元電池的高速增長需求，濕法隔膜的需求將大幅提升，公司積極擴(kuò)產(chǎn)應(yīng)對下游旺盛需求，目前自籌資金新建的6000 萬平米濕法隔膜產(chǎn)能項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)2016 年底第一條能3000 萬平米投產(chǎn)，2017 年初第二條3000 萬平米投產(chǎn)。3）募投擴(kuò)建1.05 億平米濕法隔膜有序進(jìn)行：公司2016 年1 月公告的1.05 億平米濕法隔膜募投項(xiàng)目將于2017 年部分投產(chǎn)，有望于2018 年全部投產(chǎn)，屆時(shí)公司濕法隔膜產(chǎn)將約達(dá)2 億平米。4）濕法隔膜拓展核心客戶：上半年由于公司的濕法隔膜被核、心客戶比亞迪退貨，引起市場強(qiáng)烈擔(dān)心其競爭力。但公司經(jīng)過工藝改善與技術(shù)提升，目前已通過中航鋰電沃特瑪?shù)?~5 家知名電池企業(yè)認(rèn)證，下半年將逐漸迎來濕法隔膜放量，我們看好公司在濕法隔膜領(lǐng)域突破，將帶給公司新的盈利增長。
    毛利率和凈利率分別為33.71%與19.41%，預(yù)計(jì)仍將保持上升趨勢：2016 年前三季度綜合毛利率33.71%，同比增長10.44%，凈利率19.41%，同比增長9.59%。報(bào)告期內(nèi)，毛利率和凈利率得到顯著提升，主要系報(bào)告期內(nèi)主營產(chǎn)品即BOPA 薄膜和鋰離子電池隔膜銷量增加，營業(yè)收入增加所致，預(yù)計(jì)全年毛利率仍有上升趨勢。
    銷售費(fèi)用率下降0.58%，管理費(fèi)用增長0.41%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降：0.53%：2016 前三季度銷售費(fèi)用0.81 億，同比提升10.52%，銷售費(fèi)用率4.04%，同比下降0.58%；第三季度銷售費(fèi)用0.32 億，同比增長15.71%，銷售費(fèi)用率4.17%，同比下降0.46%，主要因產(chǎn)品銷量增長所致。前三季度管理費(fèi)用0.69 億元，同比增長43.15%，管理費(fèi)用率3.48%，同比增長0.41%；第三季度管理費(fèi)用0.28 億元，同比增長67.68%，管理費(fèi)用率3.61%，同比增長0.85%，主要因主要原因是折舊費(fèi)、工資、研發(fā)費(fèi)、廣告費(fèi)增加所致。前三季度年財(cái)務(wù)費(fèi)用0.25億元，同比下降11.45%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.24%，同比下降0.53%，主要是匯率變動對現(xiàn)金的影響額較上年同期減少降幅56.58%。
    存貨增加4.56%，應(yīng)收賬款增長54.46%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流增長7.63%：2016 年前三季度公司存貨2.29 億元，較期初增長4.56%，主要是公司產(chǎn)能擴(kuò)張，產(chǎn)量提升所致。應(yīng)收賬款9.70 億，較年初增長54.52%，主要原因是產(chǎn)品銷量及收入增加導(dǎo)致未收回的貨款增加所致。應(yīng)收票據(jù)3.74 億元，較年初增長90.44%，主要原因是銷售收入增加導(dǎo)致應(yīng)收票據(jù)增加所致。公司三季報(bào)資產(chǎn)負(fù)債表整體健康向好。前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.55 億元，同比增長7.63%，主要是因?yàn)橘徺I商品接收勞務(wù)支付現(xiàn)金減少。
    投資建議：基于隔膜行業(yè)景氣高企，隨著公司濕法隔膜逐漸放量，隔膜業(yè)務(wù)盈利顯著增強(qiáng)，未來三年持續(xù)高增長可期；疊加BOPA 膜盈利能力大幅回升與PE 管材保持穩(wěn)定，且均是所在領(lǐng)域的龍頭，我們看好公司的持續(xù)成長。預(yù)計(jì)公司2016/2017/2018 年EPS 分別為0.82