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同時(shí)公司預(yù)計(jì)2016年全年凈利潤(rùn)為48,292.38 至 53,658.20萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)125%-150%。
    業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，毛利率凈利率顯著提升
    2016年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入19.94億元元，較上年同期增長(zhǎng)26.31%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3.87億元元，較上年同期增長(zhǎng)149.71%，繼續(xù)維持了高速的增長(zhǎng)。由于鋰電隔膜和BOPA的高景氣，公司毛利率和去年同期相比大增10.44個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到33.71%。在三項(xiàng)費(fèi)用率上，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用也有明顯的下降，期間費(fèi)用率合計(jì)8.76%，較去年同期的9.46%，下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，凈利率也由去年的9.9%大幅上漲至今年的19.41%，公司整體運(yùn)轉(zhuǎn)良好，盈利能力顯著增強(qiáng)。
    鋰電隔膜穩(wěn)步擴(kuò)張
    報(bào)告期公司年產(chǎn)“10,500萬(wàn)平米濕法鋰離子電池隔膜項(xiàng)目”獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，公司目前已經(jīng)擁有5000萬(wàn)平方米干法隔膜產(chǎn)能和2500萬(wàn)平方米濕法隔膜產(chǎn)能，以自有資金投資建設(shè)6000萬(wàn)平米濕法隔膜生產(chǎn)線將于今年年底投產(chǎn)，到2018年，公司產(chǎn)能將達(dá)到2.4億平方米，公司本身就是比亞迪、力神、ATL等一線電池品牌的主要供應(yīng)商，而5月底公司又于中航鋰電合作，定增的1.05億隔膜項(xiàng)目將直接供應(yīng)給中航鋰電。伴隨著產(chǎn)能的快速釋放，未來(lái)公司的市場(chǎng)份額有望大大提升，進(jìn)一步提高公司在隔膜材料領(lǐng)域的龍頭地位。另一方面，隨著新能源汽車補(bǔ)貼政策即將落地，新能源車企也將進(jìn)入年底沖刺階段，也將大大刺激上游材料的消耗。
    BOPA價(jià)格持續(xù)上漲
    在BOPA膜方面，由于日本公司逐步退出中國(guó)市場(chǎng)，BOPA膜呈現(xiàn)了供貨緊缺的狀態(tài)，目前價(jià)格已達(dá)到近3.3萬(wàn)元/噸，同時(shí)受石油價(jià)格下跌影響，上游原材料價(jià)格也顯著下降。公司作為國(guó)內(nèi)龍頭擁有BOPA產(chǎn)能2.85萬(wàn)噸，在市場(chǎng)份額和盈利能力上軍取得了極大的受益，BOPA也成為隔膜以外公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的另一主力軍。
    盈利預(yù)測(cè)與估值
    考慮新能源汽車市場(chǎng)的持續(xù)火熱，公司作為隔膜龍頭，產(chǎn)能快速擴(kuò)張，業(yè)績(jī)有望大幅提升，同時(shí)公司BOPA盈利能力快速回升，我們維持公司2016-2018年的EPS分別為0.81元、0.93元、1.03元，對(duì)應(yīng)的PE分別為28.90倍、25.09倍、22.74倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。